Japanischer Yen: Der Yen beginnt sich zu erholen – Societe Generale

Societe Generale-Strategen heben ein hohes Handelsvolumen bei USD/JPY hervor, da das Währungspaar unter seinen 200-Tage-Durchschnitt gefallen ist und gehebelte Anleger gezwungen waren, Short-Positionen einzudecken. Sie argumentieren, dass eine mögliche Straffung der Geldpolitik durch die Bank of Japan (BoJ) sowie verstärkte Rückführung von Anleiheerlösen zum Ende des Geschäftsjahres den Ausblick für den Japanischen Yen konstruktiver gestalten könnten. Die Überzeugung hängt jedoch maßgeblich von der Politik der Federal Reserve und den Zinsdifferenzen ab.

Starke Bewegungen, da sich die Yen-Stimmung dreht

"USD/JPY hatte Anfang dieser Woche Schwierigkeiten, den Zwischenwiderstand bei 160,70/161 (entsprechend dem 50-Tage-Durchschnitt) zu überwinden und verzeichnete seither eine deutliche Korrektur. Es ist zu beachten, dass das Paar möglicherweise die rechte Schulter einer Schulter-Kopf-Schulter-Formation ausbildet, was in der Regel auf weiteres Abwärtspotenzial hindeutet. Sollte es zu einer Erholungsbewegung kommen, bleibt der Bereich um die gleitende Durchschnittslinie bei 160,70/161 ein wichtiger Widerstand. Die nächste entscheidende Unterstützung findet sich am Halsausschnitt des Musters nahe 155. Ein Unterschreiten dieses Niveaus könnte eine stärkere Abwärtsbewegung auslösen."

"Schätzungsweise 30 Milliarden US-Dollar wurden gestern während der Abwärtsbewegung bei USD/JPY von oberhalb des 100-Tage- auf unterhalb des 200-Tage-Durchschnitts umgesetzt, und weitere Verkäufe wurden über Nacht in Asien beobachtet. Dies vergrößerte die Distanz unter dem psychologischen Schwellenwert und zwang gehebelte Anleger, Short-Positionen anzupassen und einzudecken."

"Da die BoJ möglicherweise das Tempo der geldpolitischen Straffung erhöht (nicht die einzelnen Schritte), und sich die Rückführung von Anleiheerträgen vor Geschäftsjahresende verstärkt (wiederkehrendes saisonales Muster), gibt es Gründe zu glauben, dass der Yen kurz vor einer Wende stehen könnte. Die Überzeugung hängt allerdings teilweise davon ab, wie die Fed als nächstes agiert und ob die Anleiherenditen die Bewegung am Spotmarkt unterstützen."

"So verhielt es sich auch gestern, als sich der Spread zwischen zweijährigen UST/JGB um 9 Basispunkte auf 250 Basispunkte verringerte, das Momentum jedoch über Nacht ins Stocken geriet, was Zweifel an einer nachhaltigen Yen-Aufwertung aufkommen lässt. Diesen Weg haben wir bereits zuvor erlebt, insbesondere Anfang August, als der Effekt der koordinierten Intervention nur von kurzer Dauer war und schwache Long-Yen/Short-Dollar-Positionen letztlich aus dem Markt gespült wurden, während Rücksetzer gekauft und wiederkehrende Yen-Schwäche für Frustration sorgten."

"Ein unerwartet schwacher NFP-Bericht morgen (Flüsterschätzung bei 40 Tausend nach ADP) und/oder der Verbraucherpreisindex in der nächsten Woche würden die Überzeugung stärken, dass dem Yen ein solider Lauf bevorsteht. Marktteilnehmer hoben außerdem modellgetriebene Verkäufe und Positionsanpassungen gehebelter Konten nach den restriktiven Äußerungen des BoJ-Vorstandsmitglieds Takata hervor. Quellen dämpften heute Morgen jedoch die Erwartungen an weitere drastische Zinsschritte um 50 Basispunkte, was eine leichte Gegenbewegung und einen Anstieg auf 157 vom Tagestief bei 156,36 auslöste."