Japanischer Yen: BoJ-Sitzung wird den Kurs des JPY bestimmen – Commerzbank

Michael Pfister von der Commerzbank hebt die erneute Schwäche des japanischen Yen hervor, da USD/JPY trotz rekordhoher Deviseninterventionen wiederholt über 160 steigt. Er argumentiert, dass inzwischen die Erwartungen an Zinserhöhungen der Bank of Japan – und nicht Interventionen – die Währung treiben, wobei jüngste Falken-Kommentare die Spekulationen weiter anheizen. Pfister warnt, dass ein Ausbleiben einer Zinserhöhung auf der kommenden BoJ-Sitzung den Yen erneut schwächen könnte.

Erholung des Yen hängt von der BoJ ab

"Nach der letzten Fed-Sitzung (und kurz vor der BoJ-Sitzung) haben koordinierte Devisenmarktinterventionen erneut ein Rekordniveau erreicht. Sie haben jedoch lediglich den Aufwärtstrend bei USD-JPY verzögert. Mit anderen Worten: Die Interventionen haben den Wechselkurs zunächst deutlich gesenkt, aber der Aufwärtstrend setzte sich danach fort."

"Seit gestern Morgen bewegt sich der Yen jedoch. Durch mehrere starke Abwärtsbewegungen bei USD-JPY notiert er jetzt wieder unter 158 statt über 160. Damit gehörte der Yen gestern zu den großen Gewinnern am Devisenmarkt."

"Diese Erwartungen haben zuletzt deutlich an Dynamik gewonnen und wurden in dieser Woche durch Äußerungen der US-Finanzministerin, die zu Zinserhöhungen riet, weiter angeheizt. Gestern wurden diese noch durch Kommentare eines BoJ-Falken verstärkt, der sich nicht auf eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte beim kommenden Zinsschritt festlegen wollte und aufeinanderfolgende Erhöhungen nicht ausschloss."

"Äußerungen der letzten Wochen deuten jedoch darauf hin, dass die BoJ gewillt sein könnte, das Tempo ihrer Zinserhöhungen deutlich zu beschleunigen (derzeit etwa alle sechs Monate). Wie wir wiederholt betonen, hängt eine nachhaltige Erholung des Yen in erster Linie von den Maßnahmen der Bank of Japan (sowie von Fiskalrisiken) ab."

"Sollte die BoJ beispielsweise in zwei Wochen die Zinsen nicht anheben, wird der Yen wahrscheinlich wieder schwächer werden. Sollten auf das Treffen weitere Deviseninterventionen folgen und der anschließende geringe Handel aufgrund von Feiertagen, wäre dies erneut kein Wendepunkt. Mit anderen Worten: Das Schicksal des Yen hängt nun direkt vom kommenden Treffen in zwei Wochen ab."