Polnischer Zloty: Die NBP wird nach Wechselkursdruck vorsichtiger – Commerzbank

Tatha Ghose von der Commerzbank merkt an, dass NBP-Gouverneur Adam Glapinski seine Äußerungen beim G20-Treffen genutzt hat, um zu einer neutraleren und flexibleren Haltung überzugehen und frühere, eher lockere Hinweise auf bevorstehende Zinssenkungen zu vermeiden. Da der Verbraucherpreisindex im August überraschend restriktiv ausfiel und der Zloty im Vergleich zu anderen CE3-Währungen unterdurchschnittlich performte, befindet sich die Bank in einer defensiven Position. Ghose erwartet am 9. September unveränderte Zinssätze, bezweifelt jedoch, dass dies die Underperformance des PLN eindämmen wird.

Glapinski entfernt sich von lockerer Prognose

„Der Gouverneur der National Bank of Poland (NBP), Adam Glapinski, nutzte seine Äußerungen beim G20-Treffen der Finanzminister und Notenbankchefs in North Carolina, um einen subtilen Wechsel zu einem neutraleren Signal zu signalisieren: Die geldpolitische Kommission Polens (MPC) ist nicht auf einen bestimmten Zinskurs festgelegt, und die Geldpolitik muss flexibel bleiben, datenbasiert und auf Prognosen sowie auf einer Abwägung der Risiken beruhen.“

„Vor dem aktuellen Hintergrund ist diese Wortwahl jedoch entscheidend, da Glapinski die Gelegenheit nicht nutzte, sein früheres lockeres Signal hinsichtlich bevorstehender Zinssenkungen zu wiederholen.“

„Die NBP nimmt diese Abwertung deutlich wahr und wird in die Defensive gedrängt. Auch ohne explizit restriktive Aussagen markieren Glapinskis Bemerkungen eine Abkehr von der bisherigen lockeren Prognose hin zu einem vorsichtigeren Kurs.“

„Die MPC-Sitzung am 9. September dürfte unveränderte Zinssätze bringen, aber die zentrale Frage wird sein, ob die NBP bereit ist, offiziell zu einem restriktiveren Kurs überzugehen.“

„Für den Zloty könnte dies jedoch zu wenig und zu spät sein: Die NBP wird erst vorsichtiger, nachdem sich der Druck auf die Landeswährung bereits aufgebaut hat – eine geringfügige Änderung der Rhetorik dürfte nicht ausreichen, um die Underperformance des PLN zu bremsen.“