Südkoreanischer Won: Starke Exporte und die Haltung der Zentralbank unterstützen allmähliche KRW-Gewinne – Commerzbank

Die Commerzbank hebt hervor, dass der Exportboom Südkoreas und ein großer Handelsüberschuss, zusammen mit einer restriktiven Notenbankpolitik der Bank of Korea, den Koreanischen Won unterstützen. Sie argumentieren, dass sich durch veränderte Devisenflussdynamiken ein größerer Teil des Überschusses in eine Stärkung des KRW umsetzen sollte. Nach einem starken Rückgang des USD/KRW von 1.550 erwarten sie nun eine allmählichere Aufwertung innerhalb einer definierten Bandbreite.

Handelsüberschuss stützt Won-Ausblick

"Südkoreas Exporte stiegen im August um 68,7 % im Jahresvergleich (Konsens: 62,6 %) und setzten damit das bereits solide Plus von 63,0 % im Juli fort sowie das Wachstum auf den 15. Monat in Folge. Die Stärke bleibt überwiegend technologiegetrieben: Halbleiterexporte sprangen um 209 % auf 46,7 Mrd. USD, und Computerexporte stiegen um 420 %."

"Die Daten untermauern das Bild eines außergewöhnlich starken, von Halbleitern getragenen Außenzyklus und unterstützen die jüngste Anhebung der BoK-Prognose für das BIP-Wachstum 2026 auf 3,3 % (zuvor 2,6 %) im August."

"Die Gesamtinflation (CPI) stieg auf 3,1 % im Jahresvergleich (Konsens: 3,2 %) nach zuvor 2,8 % im Juli. Der Anstieg war weitgehend erwartet worden, teils aufgrund von Basiseffekten durch die vorübergehende Senkung der Telekomgebühren im Vorjahr, sodass der unter den Erwartungen liegende Wert etwas beruhigt."

"Nach dem starken Rückgang von rund 1.550 zu Beginn des Juli erwarten wir eine weitere, allmählichere KRW-Aufwertung und rechnen kurzzeitig mit einer Konsolidierung des USD/KRW zwischen 1.360–1.400."

"Für den KRW sprechen unterstützende Faktoren wie außergewöhnlich starke Exporte, ein sehr großer Handelsüberschuss und eine restriktive Geldpolitik der BoK. Der Handelsüberschuss im August von fast 35 Mrd. USD stärkt Koreas Außenposition zusätzlich. Bedeutend ist, dass jüngste Veränderungen bei den Devisenströmen, einschließlich Rückführung von Unternehmensgewinnen und erhöhter Absicherung durch den National Pension Service (NPS), dafür sorgen, dass mehr von diesem externen Überschuss zur Stärkung des KRW beitragen kann als zuvor."

"Nach den aufeinanderfolgenden Leitzinserhöhungen um 25 Basispunkte im Juli und August wird erwartet, dass die BoK im Oktober eine Pause einlegt. Die BoK prognostiziert für 2026 einen Anstieg der Gesamtinflation auf 2,7 % und für 2027 auf 2,3 %, wobei sich die Kerninflation in beiden Jahren auf 2,5 % beläuft."

"Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass dies den restriktiven Kurs der BoK ändert, da die Inflation weiterhin deutlich über dem 2-%-Ziel der BoK liegt, während das Exportwachstum und die gesamtwirtschaftliche Aktivität außergewöhnlich stark bleiben. Die Kerninflation, die Landwirtschaftsprodukte und Öl ausschließt, stieg auf 3,1 % gegenüber zuvor 2,5 %, teils aufgrund der niedrigen Basis."