US-Dollar: Fed-Zinserhöhungsrisiko und Renditen rücken wieder in den Fokus – MUFG

Laut Lee Hardman von MUFG treiben steigende Energiepreise die Markterwartungen für weitere Straffungsmaßnahmen der Federal Reserve in die Höhe, wobei für die FOMC-Sitzung am 16. September 17 Basispunkte eingepreist sind und die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihe ein bisheriges Jahreshoch erreicht. Eine Zinserhöhung der Fed im September könnte den Dollar stärken, allerdings gelten Prämien für politische Risiken und Befürchtungen einer Entwertung durch Rückkäufe als ausgleichende Faktoren.

Höhere Renditen im Vergleich zur Prämie für politische Risiken

„Steigende Energiepreise fördern die Markterwartungen, dass auch andere große Zentralbanken, einschließlich der Fed, die Zinsen weiter anheben könnten. Die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihe stieg gestern auf ein neues Jahreshoch von 4,41 % und unterstützte damit den US-Dollar.“

„Für die FOMC-Sitzung am 16. September sind nun 17 Basispunkte an Fed-Zinserhöhungen eingepreist. Es wird für die Fed schwieriger, die Zinsen unverändert zu lassen, wenn die Energiepreise bis zur Sitzung weiter steigen.“

„Fed-Gouverneur Michael Barr sprach gestern und wiederholte die Botschaft aus Jackson Hole. Er erklärte: ‚Wenn die Entwicklung der Daten mir ein gewisses Vertrauen gibt, dass die Inflation sich auf dem Weg zu 2 % abschwächt, dann denke ich, können wir uns etwas mehr Zeit nehmen, um unsere geldpolitische Haltung zu bewerten.‘“

„Sollte sich die Inflation jedoch nicht ausreichend abschwächen, dann denke ich, sollten wir entschlossen handeln und die Zinsen anheben.‘ Eine Zinserhöhung im September ist noch nicht sicher, aber schwache NFP- und CPI-Berichte für August dürften erforderlich sein, um einen Anstieg zu verhindern.“

„Eine Zinserhöhung der Fed in diesem Monat würde Aufwärtsrisiken für unsere Prognosen des US-Dollars bedeuten – insbesondere, wenn sie den Beginn eines Straffungszyklus markiert. Die Unterstützung des US-Dollars durch höhere Renditen und höhere Energiepreise ist bisher noch nicht vollständig beim US-Dollar angekommen, da die Einpreisung einer höheren US-Politik-Risiko-Prämie ihn bisher gebremst hat.“

„Die Pläne des US-Finanzministeriums für umfangreichere Rückkäufe von US-Staatsanleihen, um langfristige US-Renditen zu dämpfen, haben im Sommer Befürchtungen einer Entwertung ausgelöst, die den US-Dollar belastet haben.“