Kanadischer Dollar: Spielraum für eine Aufwertung gegenüber dem US-Dollar - Societe Generale

Strategen der Societe Generale sehen den Bereich 1,3990/1,4030 als wichtige kurzfristige Widerstandszone für USD/CAD nach der Erholung von 1,3730. Sie argumentieren, dass ein Scheitern beim Ausbruch über diese Zone den übergeordneten Abwärtstrend intakt lassen könnte, wobei 1,3840 als erste Unterstützung gilt. Auf der makroökonomischen Seite wird erwartet, dass die Bank of Canada (BoC) die Zinsen unverändert lässt, während Inflations- und Wachstumsprognosen für eine abwartende Haltung sprechen. Allerdings könnten wieder auflebende US-Kanada-Zollspannungen dem Ausblick eine restriktivere Note verleihen.

Erholung stößt auf entscheidende Widerstandszone

"USD/CAD hat kürzlich die Zwischenprojektion von 1,3730 erreicht und eine Erholung eingeleitet. Das Juli-Tief und der 50-Tage-Durchschnitt bei 1,3990/1,4030 könnten kurzfristig als wichtige Widerstandszone fungieren. Falls die Erholung unterhalb dieses Hindernisses ins Stocken gerät, könnte die aktuelle Abwärtsphase weitergehen. Das jüngste Pivot-Tief um 1,3840 stellt die erste Unterstützung dar. Sollte das Paar diesen Wert nicht halten können, bestünde das Risiko einer Wiederaufnahme des Abwärtstrends."

"In Kanada rechnet der Markt heute fast einhellig mit keiner Änderung durch die BoC. Der Leitzins dürfte heute bei 2,25 % bleiben, am unteren Ende der neutralen Spanne (oberes Ende 3,25 %). Sieben aufeinanderfolgende Sitzungen ohne Änderung deuten auf ein recht hohes Vertrauen der Zentralbank hin, dass die Geldpolitik angemessen ist, damit die Inflation mittelfristig das Ziel wieder erreicht."

"Die Gesamtinflation in Kanada stieg im Juli aufgrund höherer Energiepreise wieder über 3,0 %, aber die zugrundeliegenden Preisdrucke sind weniger besorgniserregend. Die Kerninflation liegt bei 1,9 % und damit leicht unter dem Ziel von 2,0 %."

"Bei der Sitzung im Juli prognostizierte die BoC, dass sowohl Wachstum als auch Inflation 2027 und 2028 im Durchschnitt bei etwa 2 % liegen werden, was die Argumente für Geduld untermauert. Am Geldmarkt sind bis April nächsten Jahres etwas mehr als zwei Zinserhöhungen eingepreist, was mit den USA übereinstimmt."

"Taktisch betrachtet ist USD/CAD gemessen an der 2-jährigen Zinsdifferenz günstig, sodass die GCAN-Renditen steigen und sich der Spread von 133 Basispunkten verengen muss, um die aktuelle Bewertung des Loonie nahe 1,39 zu rechtfertigen."

"Die Frage ist, ob das Vertrauen nach der Wiederaufnahme des Zollstreits mit den USA letzte Woche auf die Probe gestellt wird. Das ist Thema der Pressekonferenz von Gouverneur Macklem, aber die globale Tendenz zu einer strafferen Geldpolitik und proaktiven Anpassungen in einigen Ländern von neutralen Niveaus aus bedeuten, dass eine restriktivere Einschätzung des Ausblicks nicht überraschend wäre."