US-Dollar: Die Erzählung der Fed stützt eine erneute Stärke – ING

Chris Turner von ING stellt fest, dass der Dollar nach den falkenhaften Kommentaren von Kevin Warsh und einem erneuten Anstieg der Energiepreise seine Gewinne hält, wobei die Märkte nun im September mit einer Zinserhöhung der Federal Reserve rechnen. Turner argumentiert, dass die zyklische Fed-Geschichte die Sorgen über eine Dollarschwächung überwiegen kann, sieht den DXY weiter in Richtung 100,10/20 steigen und hebt Risiken durch die Dynamik am langen Ende des US-Anleihemarkts hervor.

Fed-Erwartungen stützen Dollar-Gewinne

„Der Fokus bleibt stark auf dem langen Ende der Anleihemärkte, wo der geringe Appetit auf fiskalische Konsolidierung in den letzten Jahren nun offenbar zum Problem wird. Wie Francesco Pesole gestern betonte, gibt es weiterhin Befürchtungen, dass Finanzminister Scott Bessent erneut auf sein umfangreiches Instrumentarium zurückgreifen könnte, um den Anleihemarkt zu stützen, und Händler werden versuchen, mit einem Angebot in USD/CHF auf eine Dollarschwächung zu setzen.“

„Das ist das Risiko. Aber die neue Grundannahme scheint zu sein, dass die Fed im September doch die Zinsen anheben wird. Fed-Präsident Kevin Warsh hat recht deutlich gemacht, dass die Inflation nicht schnell genug auf das Ziel zurückgeht, und angesichts einer recht robusten Wirtschaft muss die Fed handeln.“

„Wir denken, dass die zyklische Fed-Geschichte das bärische Dollarschwächungsthema ausstechen kann und eine bärische Abflachung der US-Zinskurve dazu führen kann, dass der Dollar gegenüber Niedrigzinswährungen – insbesondere gegenüber dem Schweizer Franken, da die Schweizer rates wohl am stärksten an der Nulllinie verharren – aufwertet.“

„Sollten wir uns irren und den Verkaufsdruck am langen Ende unterschätzen, könnte eine Versteilung der Zinskurve vom langen Ende her den Dollar ein wenig drücken, selbst wenn Hochzinswährungen in Zeiten erhöhter Volatilität unterdurchschnittlich abschneiden.“

„Wir bevorzugen einen weiteren Anstieg des DXY in den Bereich von 100,10/20 und erwarten wahrscheinlich morgen einen leichten weiteren Anstieg durch das Waller-Event.“