US-Dollar: August-Inflationsdaten sind entscheidend für die Fed-Entscheidung im September – Commerzbank

Antje Praefcke von der Commerzbank hebt hervor, dass die Märkte nach der restriktiven Rede von Fed-Chair Kevin Warsh mittlerweile nahezu eine 70%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September einpreisen, betont jedoch, dass die bevorstehenden US-Inflationsdaten entscheidend sein werden. Sie relativiert die Bedeutung des Arbeitsmarktberichts als Schlüsselfaktor und stellt infrage, wie lange der Dollar tatsächlich von einer möglichen Zinserhöhung angesichts wieder aufgeflammter politischer Risiken profitieren kann.

Dollar-Stärke könnte selbst bei Fed-Zinserhöhung nur von kurzer Dauer sein

"Zugegeben, die Erwartungen an eine Zinserhöhung sind nach der restriktiven Rede von Fed-Chairman Kevin Warsh am vergangenen Freitag deutlich gestiegen und liegen jetzt knapp unter 70%. Allerdings stehen noch wichtige Datenveröffentlichungen an, die das Bild erneut verändern könnten."

"Ich meine hierbei weniger den Arbeitsmarktbericht am Freitag, der manche durchaus überraschen könnte. Er hat sicherlich das Potenzial, den Dollar zu bewegen. Doch da Warsh von Vollbeschäftigung ausgeht, dürfte der Arbeitsmarktbericht für die Entscheidung über eine Anhebung des Leitzinses Mitte September kaum ausschlaggebend sein."

"Weitaus wichtiger werden die Inflationsdaten für August sein, die am kommenden Freitag veröffentlicht werden. Immerhin sind die Preise im Juli nur moderat gestiegen, was ein Abwarten der Fed rechtfertigen könnte. Allerdings könnte die Inflationsrate im August aufgrund des erneuten Anstiegs der Energiepreise wieder deutlicher angezogen haben."

"Wird die August-Rate hoch genug ausfallen, um mehr als die drei FOMC-Mitglieder, die bei der letzten Sitzung für eine Anhebung stimmten – und vielleicht sogar Warsh selbst – davon zu überzeugen, dass eine Zinserhöhung nun unausweichlich ist? Das dürfte die große Frage sein. Deshalb erscheinen mir etwaige Kursschwankungen des Dollar im Vorfeld dieser Daten bis Freitag kommende Woche wenig sinnvoll."

"Aber selbst wenn die Inflationsdaten nächste Woche überraschend hoch ausfallen, die Zinserwartungen weiter steigen und die Fed die Zinsen Mitte September tatsächlich anhebt, bin ich nicht sicher, ob der Dollar davon langfristig profitieren kann. Bisher gab es zwar keinen Kommentar des Weißen Hauses zur Geldpolitik von Warsh, doch das könnte sich bei einer Zinserhöhung ändern. Der Konflikt mit den Vorstellungen des Präsidenten könnte wieder aufflammen."