Japanischer Yen: Renditeobergrenze und Intervention formen die Risiken – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) hebt hervor, dass steigende globale Anleiherenditen und festere Ölpreise die Renditen 30-jähriger US-Staatsanleihen wieder auf das Niveau vor dem Rückkauf gebracht haben, während der USD/JPY den Rückgang nach der Intervention größtenteils wieder aufgeholt hat. Finanzminister Scott Bessent stellt Rückkäufe und Yen-Interventionen als Signale dar, die die längerfristigen Renditen und den USD/JPY effektiv begrenzen und so die Kosten für Wetten gegen US-Staatsanleihen oder den japanischen Yen (JPY) erhöhen.

Signale begrenzen Renditen und Dollar-Yen

„Globale Anleiherenditen steigen auf neue Höchststände, was festere Rohölpreise und einen höheren Erwartungspfad für die Leitzinsen der wichtigsten Zentralbanken widerspiegelt.“

„Die Renditen 30-jähriger US-Staatsanleihen haben den Rückgang nach der Rückkaufankündigung des US-Finanzministeriums vom 19. August wieder vollständig wettgemacht, während USD/JPY den Einbruch nach der gemeinsamen US-Japan-Intervention vom 31. Juli größtenteils aufgeholt hat.“

„Finanzminister Scott Bessent verteidigte die ungeplante Rückkaufankündigung als Signal und nicht als Versuch, Marktpreise zu diktieren. Sein Ziel war es, sicherzustellen, dass Marktteilnehmer wissen, dass es keine Einbahnstraße ist, dass sie auf Fundamentaldaten achten und dass der Markt nicht die Politik bestimmt.“

„Beides garantiert zwar keine Umkehr, erhöht aber die Kosten für Wetten gegen US-Staatsanleihen oder JPY.“

„Die gleiche Logik gilt vermutlich auch für die Yen-Intervention. Im Effekt hat Bessent eine Obergrenze für längerfristige US-Staatsrenditen und den USD/JPY gesetzt.“