Der Ausverkauf am globalen Anleihenmarkt setzt sich fort, japanische Anleihen überschreiten die entscheidende 3%-Marke, eine Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank gilt als nahezu sicher.

⑴ Die globale Verkaufswelle bei staatlichen Anleihen hat sich am Dienstag weiter ausgeweitet: Die Rendite für japanische 10-jährige Staatsanleihen hat erstmals seit 1996 die Marke von 3% überschritten, die Kreditkosten Großbritanniens sind auf den höchsten Stand seit 2008 gestiegen, und die Rendite der US-amerikanischen 10-jährigen Staatsanleihen stieg synchron auf 4,79%. Die gesamte Renditekurve wird zunehmend steiler.⑵ Die Inflationsrate im Euro-Raum ist im August auf 3,3% gestiegen – deutlich schneller als die 2,9% im Juli –, hauptsächlich aufgrund gestiegener Energiepreise. Die Zahlen stärken die Markterwartung einer Zinserhöhung durch die Europäische Zentralbank in diesem Monat weiter; eine Zinserhöhung der EZB gilt nahezu als sicher.⑶ Laut Berichten ist der US Army Secretary aufgrund angespannter Beziehungen zum Verteidigungsminister zurückgetreten. Das entstandene Führungsvakuum in der US-Militärspitze sorgt für Aufmerksamkeit hinsichtlich der Kontinuität der Verteidigungspolitik. Gleichzeitig behindern Minenoperationen der USA und Iran in der Straße von Hormuz Washingtons Bemühungen, die Kontrolle über diesen Seeweg auszuüben; das Risiko einer Eskalation des Konflikts bleibt bestehen.⑷ Der US-Finanzminister hat diese Woche Japan unter Druck gesetzt und klar gefordert, die Zinserhöhungen voranzutreiben und die groß angelegte Konjunkturförderung zu beenden. Dieser Vorstoß könnte die Normalisierung der japanischen Geldpolitik beschleunigen. Zusammen mit dem binnenwirtschaftlichen Inflationsdruck besteht weiteres Aufwärtspotential für die japanischen Anleiherenditen.⑸ Im weiteren Verlauf stehen die US-ISM Manufacturing PMI- und Stellenangebotsdaten im Fokus. Sollten sich die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit als stärker als erwartet erweisen und die kommenden Inflationsdaten nächste Woche steigen, wird die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve im September weiter zunehmen. Ein kurzfristiges Atemfenster für die globalen Anleihemärkte bleibt damit unwahrscheinlich.