Polnischer Zloty: Fiskalische Risiken begrenzen Gewinne gegenüber dem Euro – Societe Generale

Societe Generale weist darauf hin, dass der polnische Zloty sich verstärkte, während inländische Anleihen abverkauft wurden, da die Inflation im August und das Bruttoinlandsprodukt (BIP) des zweiten Quartals die Erwartungen übertrafen und die Regierung ihren Haushaltsentwurf für 2027 vorlegte. Der Entwurf sieht ein Defizit von 7,1 % des BIP und eine Steuerreform vor, die die Belastung auf Unternehmen verlagert, was trotz der jüngsten unterstützenden Makrodaten für EUR/PLN und POLGB-Renditen Bedenken hinsichtlich Ratingsrisiken und der Kreditkosten aufwirft.

Zloty gewinnt an Stärke angesichts drohenden Haushaltsdefizits

"In Polen wertete der Zloty gestern auf und inländische Anleihen wurden abverkauft, nachdem sowohl die Inflation als auch das BIP die Erwartungen übertroffen hatten und die Regierung Einzelheiten ihres Haushalts für 2027 bekannt gab."

"Die Gesamtinflation beschleunigte sich im August auf ein 14-Monats-Hoch von 3,4 % nach 3,0 % im Juli. Das endgültige BIP für das zweite Quartal wurde um 0,1 Prozentpunkte auf 1,0 % zum Vorquartal (3,9 % zum Vorjahr) nach oben revidiert. Die Daten hoben die 10-jährige POLGB-Rendite erstmals seit Januar 2025 über 6,0 %."

"EUR/PLN sank von knapp 4,35 unter 4,33. Der Haushaltsentwurf sieht ein Defizit von 7,1 % des BIP vor, im Wesentlichen unverändert gegenüber dem erwarteten Wert für 2026. Er beinhaltet zudem eine Steuerreform, die darauf abzielt, die Belastung für Haushalte mit mittlerem Einkommen durch höhere Unternehmensbesteuerung zu verringern und damit ein zentrales Wahlversprechen vor den Wahlen im nächsten Jahr einzulösen."

"Ministerpräsident Tusk hatte angestrebt, das Defizit unter 7 % zu halten, argumentierte jedoch, dass dies auf Kosten des Wirtschaftswachstums ginge. Ratingagenturen hatten zuvor gewarnt, dass das Fehlen eines glaubwürdigen Konsolidierungsplans das Risiko einer Herabstufung und steigender Kreditkosten erhöhen könnte."