Trump hat wiederholt die aktuellen Zinssätze, die bei 3,50 % bis 3,75 % liegen, als zu hoch bezeichnet und argumentiert, dass starke Wirtschaftsdaten die USA zu einem besseren Kreditnehmer machen sollten. Doch Fed-Vorsitzender Kevin Warsh, Trumps eigener Kandidat als Nachfolger von Jerome Powell, hat diese Aussage gerade abgeschwächt. In Jackson Hole sagte Warsh, er würde sich „schwer tun, die allgemeinen finanziellen Bedingungen als restriktiv zu bezeichnen“, und verpflichtete sich erneut auf das Inflationsziel der Fed von 2 % – ein klares Signal, dass die Zentralbank zu Zinserhöhungen bereit ist, falls die Inflation nicht zurückgeht.
Die Marktteilnehmer hörten zu, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September sprang von etwa 35 % vor der Rede auf bis zu 66 % danach.
Der Arbeitsmarktbericht für August am Freitag, der rund 55.000 neue Stellen zeigen soll, könnte die ganze Debatte drehen. Der Bericht für Juli wies einen unerwarteten Rückgang bei den Neueinstellungen auf, was damals die Erwartungen an Zinserhöhungen gedämpft hat. Ein Stratege sagte Berichten zufolge: „Sollten die Beschäftigtenzahlen tatsächlich rückläufig sein, kann ich mir nicht vorstellen, dass die Fed die Zinssätze weiter erhöht.“ Ein schwacher Bericht könnte Wetten auf Zinssenkungen rasch wiederbeleben. Ein starker könnte die Erhöhung festigen.
Die Übertragung auf die Märkte folgt einem klaren Muster. Stärkere Arbeitsmarktdaten erhöhen die Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen, was die Renditen von US-Staatsanleihen steigen lässt, da Investoren höhere Erträge fordern, wenn die Zinsen steigen. Höhere Renditen stärken in der Regel den Dollar, und ein stärkerer Dollar verschärft die globale Liquidität – genau die Bedingungen, die institutionelle Händler dazu bewegen, Risiken zu reduzieren.
Bitcoin steht am Ende dieser Kette. Trotz des Narrativs als „digitales Gold“ wird Bitcoin zunehmend wie ein High-Beta-Liquiditätsindikator gehandelt. Wenn die Renditen steigen, wird die risikofreie Rendite von Anleihen attraktiver als ein volatiler, nicht verzinslicher Vermögenswert, was Bitcoin unter Druck setzt.
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});Sollten die Arbeitsmarktdaten enttäuschen und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung sinken, kann sich diese Kette komplett umkehren. Niedrigere Renditen, ein schwächerer Dollar und möglicherweise eine risk-on-Bewegung bei Krypto und Aktien.
Die entscheidende Abfolge beginnt mit dem Arbeitsmarktbericht für August am 4. September, gefolgt von den CPI-Daten am 11. September und dem Zinsentscheid der Fed am 16. September. Die Märkte werden wahrscheinlich entsprechend reagieren – Änderungen der Zinserwartungen wirken sich auf die Renditen, den Dollar und letztlich auf Bitcoin aus. In diesem Monat könnten die Signale der Fed Krypto stärker beeinflussen als technische Faktoren.
