Der Euro hält moderate Gewinne, da der US-Dollar an Dynamik verliert; Eurozonen-Inflation im Fokus

EUR/USD verzeichnet am Montag während des amerikanischen Handels moderate Gewinne, da der US-Dollar (USD) Schwierigkeiten hat, an die Stärke vom Freitag anzuknüpfen, die auf die restriktiven Äußerungen des Federal Reserve (Fed) Vorsitzenden Kevin Warsh beim Jackson Hole Symposium folgten. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert das Währungspaar bei etwa 1,1595 und liegt damit rund 0,11% im Plus.

Der US-Dollar stieg am Freitag um etwa 0,55% und erreichte nach Warshs Signal, dass die Fed die Geldpolitik weiter straffen müsse, seinen höchsten Stand seit mehr als einer Woche. Er betonte, dass das Inflationsziel der Zentralbank von 2% „fest“ sei und sagte, die Entscheidungsträger hätten „noch Arbeit zu erledigen“, sofern die zugrunde liegende Inflation sich dem Ziel nicht zügig nähere.

Der US Dollar Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber einem Korb von sechs wichtigen Währungen misst, notiert am Montag bei etwa 99,55, nachdem er mit 99,72 den höchsten Stand seit dem 14. August erreicht hatte. Auch die Renditen der US-Staatsanleihen stiegen nach Warshs Rede sprunghaft an, wobei die zehnjährige Benchmark-Rendite zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei etwa 4,75% gehandelt wird - dem höchsten Stand seit Januar 2025.

Laut dem CME FedWatch-Tool preist der Markt mittlerweile eine Wahrscheinlichkeit von rund 61% ein, dass die Fed im September die Zinsen anheben wird, verglichen mit 38% vor Warshs Äußerungen.

Auf der Euro-Seite konnten schwächer als erwartete vorläufige deutsche Inflationsdaten die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank (ECB) im nächsten Monat kaum beeinflussen. Strategen von Brown Brothers Harriman weisen darauf hin, dass die Inflationsdaten der Eurozone am Dienstag den anhaltenden Preisdruck unterstreichen dürften. Ihrer Ansicht nach „lassen eine über dem Ziel liegende Inflation und eine stärkere Wachstumsaussicht der ECB Spielraum, den Leitzins in Richtung des oberen Endes der geschätzten neutralen Spanne von 1,75% bis 3,00% zu normalisieren.“

In diesem Zusammenhang hebt BBH hervor, dass „die Swapskurve eine 25 Basispunkte Zinserhöhung der ECB auf 2,50% am 10. September und insgesamt 60 Basispunkte Straffung in den nächsten zwölf Monaten praktisch vollständig eingepreist hat.“

Gleichzeitig führen steigende Energiepreise infolge von Spannungen im Nahen Osten zu weiteren Sorgen, dass die Inflation länger über den Zielen von Fed und ECB bei 2% verbleiben könnte. Dies stützt die Erwartungen einer strafferen Geldpolitik auf beiden Seiten des Atlantiks.

Allerdings dürfte der US-Dollar weiterhin im Vorteil bleiben, da restriktive Fed-Erwartungen, erhöhte Anleiherenditen und geopolitische Spannungen den Greenback kurzfristig stützen. Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf die US-Konjunkturdaten dieser Woche, insbesondere den Nonfarm Payrolls (NFP) Bericht am Freitag, der die Erwartungen für die September-Entscheidung prägen könnte.