Japanischer Yen: Der Markt benötigt mehr als BoJ-Preisbildung – OCBC

OCBC FX-Stratege Sim Moh Siong und Christopher Wong heben hervor, dass der japanische Yen (JPY) bereits von der aggressiven Marktbewertung für eine Straffung der Bank of Japan (BoJ) profitiert hat, wobei eine 85%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im September impliziert ist. Sie argumentieren, dass weitere JPY-Gewinne zusätzliche politische Instrumente erfordern könnten, die über Zinserhöhungen hinausgehen, wie Maßnahmen zur Förderung der Rückführung von Auslandsguthaben, da die BoJ bei der Geschwindigkeit und dem Ausmaß ihrer Zinserhöhungen eingeschränkt ist.

Erwartungen an BoJ-Straffung bereits hoch

„Ein Zinsschritt im September würde vom bisherigen Muster der BoJ im aktuellen Straffungszyklus abweichen, in dem Zinserhöhungen typischerweise etwa alle sechs Monate erfolgten. Die letzte Erhöhung fand im Juni statt. Dennoch dürfte es für die BoJ schwierig sein, die sehr restriktiven Erwartungen des Marktes zu übertreffen.“

„Der japanische Zinsmarkt preist bereits eine Wahrscheinlichkeit von rund 85% für eine Zinserhöhung im September sowie eine anschließende schnellere Straffung ein. Die derzeitige Bewertung legt nahe, dass der Leitzins bis Juli 2027 von 1,00% auf 1,75% steigen könnte.“

„Angesichts der Einschränkungen, wie schnell und wie weit die BoJ die Zinsen anheben kann, könnten zusätzliche Maßnahmen notwendig sein, um einem anhaltenden Abwertungsdruck des JPY entgegenzuwirken. Eine Möglichkeit wäre eine Politik, die die Rückführung von Auslandsguthaben fördert.“

„Mit Blick auf die Zukunft richtet sich die Aufmerksamkeit auf die BoJ-Sitzung im September, ein mögliches Treffen zwischen Ueda und Takaichi sowie das dieswöchige G20-Treffen der Finanzminister und Zentralbankgouverneure für weitere politische Signale.“

„Zukünftige JPY-Gewinne könnten politische Unterstützung erfordern, die über das Tempo und das Ausmaß von Zinserhöhungen hinausgeht.“