In den Kryptowährungsmärkten wird davon ausgegangen, dass der jüngste Anstieg von Bitcoin (BTC) von etwa 63.500 $ auf über 80.000 $ durch eine starke Spot-Nachfrage und nicht durch gehebelten Handel unterstützt wurde.
Nach einer Einschätzung von QCP Capital erscheint die aktuelle Marktstruktur von Bitcoin gesünder als bei früheren spekulativen Rallyes. Das Unternehmen gibt an, dass während des Anstiegs von BTC von 63.500 $ Nettomittelzuflüsse in Höhe von etwa 2,8 Milliarden $ in Spot-Bitcoin-ETFs verzeichnet wurden.
Im Gegensatz dazu sank die Anzahl der offenen Positionen an den Bitcoin-Futures-Märkten von etwa 646.000 BTC Mitte August auf 588.000 BTC. Die Tatsache, dass die Finanzierungsraten relativ niedrig geblieben sind, deutet ebenfalls darauf hin, dass der Preisanstieg nicht durch aggressiv gehebelte Long-Positionen getrieben wurde.
QCP erklärte, dass diese Daten zeigen, dass Spot-Käufe und das Schließen von Short-Positionen in der Rallye besonders auffällig waren. Dies könnte auf eine nachhaltigere Marktstruktur für Bitcoin aufgrund der begrenzten Ansammlung übermäßiger Hebelwirkung hindeuten.
Auf der makroökonomischen Ebene stehen die Fed und das US-Finanzministerium im Fokus der Beobachtung.
Trotz der positiven technischen Struktur am Bitcoin-Markt bleibt das makroökonomische Umfeld unsicher. Während die Kern-PCE-Inflation im Juli im Jahresvergleich bei 3,3 % lag, kalkulieren die Märkte mit einer 35%igen Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve auf ihrer Septembersitzung den Leitzins um 25 Basispunkte anhebt.
Auf der anderen Seite gehört die Ausweitung des Rückkaufprogramms des US-Finanzministeriums zur Unterstützung der Liquidität bei langfristigen Anleihen zu den Faktoren, die risikoreiche Anlagen unterstützen.
Das Finanzministerium kündigte an, dass ab dem 9. September die Obergrenze für Rückkäufe von 10- bis 30-jährigen Anleihen pro Vorgang von 2 Milliarden $ auf mindestens 4 Milliarden $ erhöht wird. Nach dieser Ankündigung sanken die Renditen langfristiger Anleihen, der Dollar-Index schwächte sich ab, während die Preise für Gold und Bitcoin stiegen.
QCP wies außerdem darauf hin, dass das starke Bilanzbild von Nvidia zur Risikobereitschaft an den globalen Märkten beitrug.
Es wird jedoch betont, dass das Anleiherückkaufprogramm des US-Finanzministeriums kein Quantitative Easing (QE) ist. Das Programm zielt darauf ab, die Liquiditätsbedingungen am Markt für langfristige Anleihen zu verbessern, nicht darauf, die Anleiherenditen direkt zu bestimmen und erzeugt keinen QE-ähnlichen Anstieg der Zentralbankreserven.
Laut der Einschätzung von QCP wird die zentrale Frage für Bitcoin kurzfristig sein, ob die starke Spot-Nachfrage anhält.
