Federal Reserve: Märkte achten auf Warsh-Signale – Rabobank

Bas van Geffen, Senior Macro-Stratege bei Rabobank, weist darauf hin, dass Zentralbanker und Marktteilnehmer ihren Fokus auf Jackson Hole richten, wo FOMC-Vorsitzender Warsh die Hauptrede halten wird. Der Bericht hebt seine Ablehnung von Forward Guidance hervor und deutet darauf hin, dass er klare politische Signale vermeiden könnte. Zudem verweist er auf die jüngsten Inflationswarnungen seiner Kollegen und den möglichen Einfluss auf den US Dollar (USD) und die Zinsmärkte.

Warshs Hauptrede hält die Orientierung unsicher

"Zentralbanker, Ökonomen und Journalisten strömen in die Stadt zum jährlichen Policy Symposium der Fed. Die Entscheidungsträger haben viel zu besprechen, während die Welt in eine neue Ordnung übergeht, die selten reibungslos abläuft. Geopolitik und KI sind nur zwei Faktoren, die weltweit für Erschütterungen sorgen und Risiken für Sicherheit, Wirtschaft und Inflation schaffen."

"Der eigene Vorsitzende des FOMC bildet die Ausnahme. Warsh ist heute als Hauptredner eingeplant. Frühere Fed-Vorsitzende nutzten diese Gelegenheit, um Wendepunkte in der US-Geldpolitik anzukündigen, aber seit seiner Übernahme der Fed meidet Warsh jegliche Form von Forward Guidance."

"Wird er seiner Strategie treu bleiben und diejenigen, die nach der Richtung der Fed-Politik fragen, mit dem Rat abspeisen, das zu tun, was Jackson Hole zum Veranstaltungsort des Symposiums gemacht hat – „go fish“? Oder wird er sich veranlasst sehen, etwas deutlicher Stellung zu beziehen, nachdem die Interventionen von Treasury Secretary Bessent im Zinsmarkt gegen das lange Ende der Treasury-Kurve gearbeitet haben? Der fehlende geldpolitische Panel in diesem Jahr deutet darauf hin, dass Warsh bei der ersten Option bleiben wird."

"Mehrere seiner Kollegen warnten im Vorfeld der Veranstaltung vor Inflationsdruck, und auch die Sprecher der EZB tendieren zu einer Zinserhöhung im September – obwohl die meisten sich bezüglich weiterer Schritte darüber hinaus weiterhin nicht festlegen."

"Jackson Hole wird entweder das Highlight des Tages oder für die Märkte ein Langweiler."