Türkische Lira: Inflationserwartungen übertreffen die Prognosen der Zentralbank

Tatha Ghose von Commerzbank beleuchtet erneut die Inflationsdynamik in der Türkei und weist auf einen saisonbereinigten Preisanstieg von über 2 % im Monatsvergleich hin. Sie warnt, dass eine Disinflation unwahrscheinlich sei. Markteilnehmer haben ihre Erwartungen für den Verbraucherpreisindex (CPI) zum Jahresende auf 29,5 % im Jahresvergleich angehoben, was über der Prognose der Zentralbank der Republik Türkei (CBRT) von 28 % liegt. Ghose argumentiert, dass die CBRT wiederholt privaten Prognosen hinterherläuft und dadurch an Glaubwürdigkeit verliert, während die anhaltend hohe monatliche Inflation die Türkische Lira (TRY) nach dem Überschreiten von 48,10 gegenüber dem US-Dollar (USD) weiter unter Druck setzt.

Glaubwürdigkeit der CBRT und Druck auf die Lira

„Die saisonbereinigte Inflationsdynamik der Türkei lag weiterhin über 2 % pro Monat, was eine Disinflation mittelfristig äußerst unwahrscheinlich macht. Die jüngste Umfrage der Marktteilnehmer der Zentralbank (CBRT) enthält nun ein weiteres unangenehmes Detail: Die Markterwartungen für die Inflation zum Jahresende wurden auf 29,5 % im Jahresvergleich angehoben.“

„Der Markt hat sich nicht der Prognose der CBRT angenähert – die CBRT ist auf die Markterwartung zugegangen. Das ist jedes Jahr das gewohnte Muster: Die CBRT startet mit einer optimistischen Jahresendprognose und hebt diese dann nach und nach an, je näher das Jahresende rückt und die ursprüngliche Zahl unhaltbar wird.“

„Das ist ein Problem für die Glaubwürdigkeit. Eine Prognose der Zentralbank sollte die Erwartungen verankern und nicht verspätet der Marktbewertung nachgeben.“

„Wenn private Prognostiker ständig zuerst reagieren und die CBRT nur im Rahmen der geplanten Inflationsberichte nachzieht, werden die Märkte Inflationsberichte und mittelfristige Pläne letztlich als Präsentationsdokumente und nicht mehr als echte Prognosewerkzeuge betrachten.“

„Unterdessen bieten die zugrundeliegenden Daten weiterhin keine Entwarnung: Die saisonbereinigte Juli-Schätzung der CBRT zeigte einen Anstieg des Verbraucherpreisindex um 2,3 % im Monatsvergleich; Dienstleistungen stiegen sogar um 2,9 % pro Monat. Eine derartige Rate neuer Preisanstiege ist mit den mittelfristigen Zielmarken nicht vereinbar. Die Lira hat kürzlich die Schwelle von 48,10 gegenüber dem Dollar durchbrochen und bleibt weiter unter Druck.“