Schwedische Krone: Inflationsrisiken könnten eine strengere Haltung der Riksbank erfordern – BNY

Geoff Yu von BNY sagt, dass steigende schwedische Importpreise und die anhaltende Schwäche der Krone das Inflationsrisiko erhöhen. Er erwartet, dass die Riksbank klarere Aussagen zu den SEK-Bewertungen treffen wird und sieht Spielraum dafür, dass der Markt die Erwartungen für die nächste Zinserhöhung vorzieht.

Inflationsrisiken unterstützen eine frühere Straffung durch die Riksbank

"Wir sind weiterhin verwundert über die Marktreaktion auf die Riksbank-Entscheidung im August. Die Kursentwicklung deutet darauf hin, dass die Entscheidung des geldpolitischen Rates als zurückhaltend angesehen wurde, aber Gouverneur Erik Thedéen hat klar gemacht, dass der nächste Schritt weiterhin eine Erhöhung bleibt. Die Vorstellung, dass die Entscheidung nicht eindeutig war, geht tatsächlich in beide Richtungen, und wir sehen ein gleich großes Risiko, dass die derzeit angenommene Straffung des Leitzinspfads vorgezogen werden könnte, da ein „klarer Aufwärtsimpuls“ bei der Inflation besteht."

"Es besteht das Risiko, dass die Gesamtinflation in Schweden schnell aufholt und damit die Risiken durch die Kerninflation zusätzlich verstärkt werden. Während des gesamten Konflikts haben regulierte Preise die Übertragung externer Einflüsse begrenzt, sodass Schweden eine der niedrigsten Inflationsraten in Europa hatte. Doch die Importpreise beginnen nun eindeutig aufzuholen, und ein gewisser Durchschlag ist unvermeidlich."

"Die Entwicklung des EUR/SEK-Kurses hat nicht geholfen, aber besonders beunruhigend ist, dass der KIX-Importpreisindex – den die Riksbank genau beobachtet – bereits deutlich stärker gestiegen ist als der Wechselkurs. Früher halfen abwechselnde Stärke von Dollar und Euro, Preisschwankungen auszugleichen, doch der aktuelle Sprung deutet darauf hin, dass SEK als Finanzierungswährung genutzt wird, was einen starken Ausgleich erfordert."

"Die Riksbank hat sich in der Vergangenheit klar zu SEK-Bewertungen geäußert. Sie ist eine der wenigen Zentralbanken der G10, die offen einen stärkeren Wechselkurs anstrebt, um ihre Inflationsziele zu erreichen. Da der KIX wiederholt die Prognosen verfehlt und das Inflationsrisiko erhöht, erwarten wir zumindest eine schärfere Kommunikation in Zukunft, was mit der Zeit zu überraschenden Maßnahmen führen kann."

"Derzeit wird eine vollständige Zinserhöhung erst im nächsten Jahr erwartet; das Chancen-Risiko-Verhältnis spricht jedoch dafür, den Zeitplan vorzuziehen."