US-Dollar: Warshs Rede hält die Märkte vorsichtig – ING

ING-Stratege Francesco Pesole sieht die jüngsten Daten zum US-amerikanischen Preisindex für persönliche Konsumausgaben (PCE) als mit Disinflation vereinbar, aber zu allmählich, um in diesem Jahr Zinserhöhungen der Federal Reserve (Fed) zu erzwingen. Pesole erwartet weiterhin, dass die Fed die Zinsen am 16. September unverändert lässt und rechnet mit einem schwächeren Dollar, warnt jedoch, dass falkenhafte Marktbewertungen und Kevin Warshs Rede in Jackson Hole die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung erhöhen und den DXY nahe 99,0 stützen könnten.

Fed hält am Ausblick fest, Markt unter Druck

"Die gestrigen Datenveröffentlichungen in den USA waren gemischt: Sie boten dem Dollar etwas Unterstützung, konnten das Marktproblem bezüglich der FOMC-Sitzung im September (aktuell 9 Basispunkte eingepreist) jedoch nicht lösen."

"Der Core-PCE, der bevorzugte Inflationsindikator der Federal Reserve, entsprach mit 0,2 % gegenüber dem Vormonat und 3,3 % gegenüber dem Vorjahr den Erwartungen, was darauf hindeutet, dass die Disinflation weiterhin im Gange ist, jedoch in einem frustrierend langsamen Tempo. Der Gesamt-PCE war mit 0,2 % MoM und 3,7 % YoY etwas stärker, was zu einer geringfügig falkenhaften Neubewertung der USD-Kurve führte."

"Auf der Wachstumsseite war der Bericht schwächer. Die realen Konsumausgaben blieben im Juli trotz höherem real verfügbarem Einkommen unverändert, da die Haushalte es vorzogen zu sparen statt zu konsumieren. Das real verfügbare Haushaltseinkommen ist seit über einem Jahr praktisch unverändert."

"Wir sind besorgt, dass, wenn der Markt etwa eine 50-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bis zum Entscheidungstag einpreist, die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung steigen könnte, da das Komitee möglicherweise zögert, eine Anleihemarkt-Volatilität zu riskieren."

"Die morgige Rede von Kevin Warsh in Jackson Hole bleibt ein potenziell entscheidendes Ereignis für den Devisenmarkt, und die Märkte könnten heute zurückhaltend sein, zu viele USD-Shorts aufzubauen. Der DXY dürfte trotz der positiven Risikostimmung nach starken Nvidia-Ergebnissen Unterstützung oberhalb von 99,0 finden."

"Insgesamt bleiben wir in unserer Einschätzung, dass die Fed am 16. September die Zinsen unverändert lässt und damit einhergehend ein schwächerer Dollar zu erwarten ist, relativ zuversichtlich. Allerdings könnten die nächsten drei Wochen eine überzeugendere Kombination aus Daten und Fed-Kommentaren liefern müssen, bevor sich die Märkte stärker auf ein ‘Halten’-Szenario zubewegen."