Schwellenmärkte: Eigenständige Nachfrage bleibt bei Aktien bestehen – BNY

Geoff Yu von BNY hebt hervor, dass EM EMEA Aktien überdurchschnittlich abgeschnitten haben, mit starken Käufen in Polen, Südafrika und der Türkei seit vor der Fed-Sitzung im Juli, trotz schwächerer regionaler Währungen und Anleihen. Er betont, dass die Diversifizierung von US-Aktien kein EM-Beta-Trade ist und dass die Zuflüsse in EM-Aktien weiterhin von länderspezifischen und sektoralen Faktoren angetrieben werden und nicht von einem einheitlichen US-Abwertungsthema.

Regionale Zuflüsse durch Spezifika bestimmt

"EM EMEA ist die regional führende Aktienmarktregion. In der vergangenen Woche – rund um die Ankündigung des Treasury-Rückkaufprogramms – zeigen unsere Flussdaten, dass Polen, Südafrika und die Türkei zu den fünf bestgekauften Aktienmärkten zählten. Unsere Daten belegen, dass dies kein Ein-Wochen-Phänomen ist, da in die Region bereits seit kurz vor der Fed-Sitzung im Juli stark investiert wird."

"Die Märkte in EM EMEA sind vielfältig, weshalb es wichtig ist, keine einheitliche Erzählung in die Daten zu interpretieren. Sollten niedrige reale USD-Zinsen oder eine allgemeine Schwäche der globalen Realzinsen treibende Kräfte sein, bieten Polen, Südafrika und die Türkei neben einer gewissen Duration auch Dividendenrenditen."

"Eine Diversifizierung in US-Aktien ist kein EM-Play. Wie oben erwähnt, haben sich grenzüberschreitende Bestände von US-Aktien erhöht. Es bleibt nur begrenzter Spielraum für zusätzliche Zuflüsse am Rand und dies auf sehr selektiver Basis."

"Wir sehen kein einheitliches „US“-Thema bei den EM-Aktienzuflüssen. Wäre das Ziel eine „Abwertung“, müssten EM Americas der Hauptprofiteur sein, da dort das Engagement in Rohstoffen deutlich höher ist. Das war im ersten Quartal in Märkten wie Brasilien und Peru der Fall, wobei letzteres erheblich vom Anstieg der Silber-Preise profitierte."

"Wir setzen weiterhin auf eine bessere Performance bei Hochzins-EM-Duration als Absicherung gegen US-Dollar-Risiken, während EM-Aktien auf idiosynkratische Faktoren und eine breiter angelegte Verschiebung der Anlagepräferenzen angewiesen sein werden."