US-Dollar: Günstigere Energiepreise unterstützen Carry Trades – ING

Chris Turner von ING weist darauf hin, dass niedrigere Ölpreise und der kürzliche Eingriff des US-Finanzministers Scott Bessent dazu geführt haben, dass die US-Renditen am langen Ende um 10–15 Basispunkte gesunken sind, was die Volatilität bei Devisen und Aktien reduziert hat. Er erwartet, dass ein moderater US-Kern-PCE-Wert den Dollar relativ stabil hält, wobei der DXY wahrscheinlich bei 99,00/10 gedeckelt bleibt und wieder in Richtung 98,60 tendiert.

Niedrigere Renditen, moderates Risikoumfeld

„Eine Woche nach der Intervention von US-Finanzminister Scott Bessent am US-Staatsanleihemarkt liegen die längerfristigen Renditen etwa 10–15 Basispunkte niedriger. Bei der Verteidigung dieses Eingriffs in der vergangenen Woche erklärte Bessent, dass er als Finanzminister über ‚asymmetrische Informationen‘ verfüge – also mehr Informationen als der Markt.“

„Ob diese Informationen auch einen Weg zu Deeskalationsgesprächen im Nahen Osten beinhalten, bleibt abzuwarten, aber es ist klar, dass ein Rückgang der Ölpreise um 8 % seit letzter Woche geholfen hat. An dieser Stelle scheinen von Pakistan vermittelte Friedensgespräche die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich zu ziehen.“

„Niedrigere Renditen haben dazu geführt, dass die Zinsvolatilität erneut gesunken ist und sich auf die geringere Volatilität bei Devisen und Aktien auswirkt. Carry bleibt das Maß aller Dinge und über Nacht bekam ein beliebtes Ziel für Carry-Trades im G10-Bereich – der australische Dollar – Auftrieb, als der Verbraucherpreisindex im Juli überraschend gestiegen ist. Damit steigen die Chancen auf eine Zinserhöhung der Reserve Bank of Australia im November.“

„Der nächste Test für das lange Ende kommt mit der heutigen Veröffentlichung der US-PCE-Inflationsdaten, der morgigen Auktion von 44 Milliarden US-Dollar an 7-jährigen Anleihen und anschließend der Rede von Fed-Präsident Kevin Warsh am Freitag in Jackson Hole.“

„Zurück zum Dollar. Ein moderater US-Kern-PCE-Wert von 0,2 % im Monatsvergleich dürfte den Dollar heute relativ stabil halten, wobei das moderate Risikoumfeld zu leichten Verlusten beim Dollar führen könnte. 99,00/10 dürfte die Oberseite für den DXY begrenzen und wir rechnen mit einer Rückkehr zu den jüngsten Tiefstständen bei 98,60.“