Das erweiterte Rückkaufprogramm für Anleihen des US-Finanzministeriums hat ein staatliches Guthaben von etwa 950 Milliarden US-Dollar ins Zentrum eines Markttests gerückt, während Händler abwägen, ob niedrigere langfristige Renditen Bitcoin, Aktien und Gold unterstützen könnten oder ob die Politik die Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Glaubwürdigkeit der USA verstärken könnte.
Am 19. August verdoppelte das Finanzministerium die geplanten Rückkäufe von langfristigen Anleihen von 2 Milliarden auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar pro Operation, mit Käufen, die vom 9. September bis zum 4. November geplant sind. Gleichzeitig erklärten Beamte, dass das Treasury General Account weiterhin als potenzielle Finanzierungsquelle zur Verfügung stehe.
Die Ankündigung folgte auf einen Anstieg der 30-jährigen Treasury-Rendite auf ein 19-Jahres-Hoch. Die Renditen fielen innerhalb weniger Minuten, lagen aber bis zum folgenden Nachmittag wieder über ihrem Ausgangsniveau, sodass Händler gespannt darauf sind, ob künftige Operationen zu einem nachhaltigen Rückgang der Kreditkosten führen.
Das Treasury General Account, das bei der Federal Reserve verwaltet wird, enthält nahezu 950 Milliarden US-Dollar. Beamte haben nicht gesagt, wie viel von diesem Guthaben für Rückkäufe verwendet werden könnte, ob überhaupt Geld verwendet wird oder wann eine Entscheidung getroffen werden könnte.
Der bestehende Plan richtet sich auf "off-the-run"-Wertpapiere im 10- bis 30-jährigen Segment. Das Finanzministerium hat seinen offiziellen Auktionsterminplan nicht geändert, und der vierteljährliche Rückkaufplan wurde fast drei Wochen vor der ersten Operation veröffentlicht.
Für Krypto-Händler ist das erste Signal die Reaktion bei den 10- und 30-jährigen Renditen. Niedrigere Renditen würden die verfügbaren Erträge auf Staatsanleihen reduzieren und könnten, zusammen mit einer leichteren Liquidität, Bitcoin und andere Risikoanlagen unterstützen.
Gold agiert als zweites Signal. Der Goldpreis stieg um bis zu 1,2 % auf über 4.650 US-Dollar pro Unze, den höchsten Intraday-Stand seit Mitte Mai, nachdem die Notierung in der Vorwoche um mehr als 5 % gestiegen war und langfristige Renditen sowie der Dollar schwächer wurden.
Der Dollar komplettiert das Szenario. Niedrigere Renditen zusammen mit einem schwächeren DXY entsprechen im vorgestellten Rahmenwerk einem “Risk-On”-Szenario. Steigende Renditen in Kombination mit einem schwächeren DXY würden stattdessen auf fiskalischen Stress oder Sorgen vor Stagflation hindeuten.
