US-Dollar: Fragmentierungsrisiken und Reservendiversifizierung – MUFG

Michael Wan von MUFG spricht über die US-Drohungen mit wirtschaftlichen Sanktionen gegen Länder, die mit dem Iran Geschäfte machen, und über neue Sanktionen gegen mehr als 60 Unternehmen. Er argumentiert, dass die zunehmende geowirtschaftliche Fragmentierung Länder dazu ermutigt, ihre Reserven, Handels- und Finanzverbindungen weiter zu diversifizieren und sich nicht mehr auf ein einziges System, einschließlich des dollarbasierten, zu verlassen. Wan verweist zudem auf die anhaltenden Handelskonflikte zwischen den USA und Kanada sowie auf die wahrgenommene Unsicherheit bezüglich US-Handelsabkommen.

Geowirtschaftliche Fragmentierung und Verschiebung der Reserven

"Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen fiel leicht auf 4,69 %, nachdem Berichte bekannt wurden, dass das US-Finanzministerium das Treasury General Account – im Wesentlichen das „Sparkonto“ des US-Finanzministeriums bei der Fed – für Rückkaufauktionen nutzen könnte."

"Dies geschieht, obwohl Finanzminister Scott Bessent darauf verzichtete, weitere Hinweise auf eine Neugestaltung des US-Schuldenmanagements zu geben, und das US-Finanzministerium am regulären Programm für Schuldenauktionen festhalten wird, wie bei der letzten vierteljährlichen Rückzahlung angekündigt."

"All dies geschieht, während die USA jedem Land, das Geschäfte mit dem Iran macht, als Teil einer „wirtschaftlichen D-Day“-Kampagne zur Isolation des Landes mit wirtschaftlichen Strafen drohen. Scott Bessent sagte, dass diese Länder eine konkrete Frist erhalten werden, um ihre Verbindungen mit dem Iran einzustellen oder einseitige US-Sanktionen zu riskieren."

"Die USA verhängten zudem Sanktionen gegen mehr als 60 Unternehmen, die sich auf fünf der „wichtigsten Lebensadern“ des Irans konzentrieren, darunter digitale Vermögenswerte, Technologie, Gold, Luftfahrt und Schifffahrt."

"Unabhängig davon, ob diese Maßnahmen die Ziele und Absichten der USA erreichen werden, zeigt das größere makroökonomische Bild, dass es bei zunehmender geowirtschaftlicher Fragmentierung rational erscheint, wenn Länder weltweit ihre Reserven, Handels- und Finanzverbindungen breiter aufstellen, um eine zu große Abhängigkeit von einem einzigen System – einschließlich unseres aktuellen dollarbasierten Systems – zu vermeiden."

"Dies umfasst möglicherweise auch die aktuellen Handelskonflikte zwischen den USA und Kanada. Sicherlich besteht insbesondere in Asien ein stilles und unausgesprochenes Gefühl, dass Handelsabkommen und Verträge mit den USA eher mit Bleistift als mit Tinte geschrieben werden, wie es Kanadas Premierminister Mark Carney sagte."