US-Dollar: Schwache Daten halten die Abwärtsrisiken auf hohem Niveau – TD Securities

Strategen von TD Securities argumentieren, dass der US-Dollar (USD) nach der Ankündigung von Treasury-Rückkäufen wieder in einen bärischen Modus übergegangen ist, nachdem der US Dollar Index (DXY) unter seinen 200‑Tage-SMA gefallen ist. Sie heben schwächere US-Daten, die steigende Glaubwürdigkeit von US-Institutionen sowie Risiken der finanziellen Repression und Kommunikationsrisiken beim Jackson Hole Meeting als Faktoren hervor, die den USD in den kommenden Wochen unter Druck halten könnten.

Dollar-Momentum dreht deutlich nach unten

"Der bärische USD-Regime kehrt zurück. Der USD stand nach den unauffälligen US-Datenveröffentlichungen im Juli kurz vor einer Bärenwende; die Ankündigung von Treasury-Rückkäufen am 19. August festigte das vorherrschende bärische Momentum."

"Neben der jüngsten Schwäche der US-Daten und dem allmählichen Auspreisen der Fed-Zinserhöhungserwartung festigen verstärkte finanzielle Repression und wachsende Risiken für die Glaubwürdigkeit von US-Institutionen zusätzlich das bärische Momentum des USD."

"Jüngste US-Datenveröffentlichungen haben alle positiven Überraschungen aus Q2 zunichte gemacht. US-Daten schneiden nun auch im Vergleich zum Rest der Welt schwächer ab. Die kurzfristigen Markterwartungen bezüglich Fed-Zinserhöhungen haben weiterhin Spielraum, nach unten angepasst zu werden, es sei denn, die US-Daten werden wieder stärker."

"Die USD-Positionierung hat sich gerade von Long auf Short gedreht und hat weiteres Wachstumspotenzial. Breite USD-Abwärtstrends bleiben weitgehend intakt, mit Ausnahme ausgewählter Paare wie USD/CAD. Front-End-Risk-Reversals tendieren bei steigenden impliziten Volatilitäten weitgehend zu USD-Puts gegenüber den G10-Währungen, was darauf hindeutet, dass Investoren dem USD nach unten folgen."