Kanadischer Dollar: Eskalation des Handelskriegs gefährdet jüngste Stärke – MUFG

Derek Halpenny von MUFG argumentiert, dass die Reaktion des Kanadischen Dollars (CAD) auf die neuen US-Zölle auf kanadische Exporte im Wert von 20 Milliarden USD eher von den Eskalationsrisiken als von den ersten Maßnahmen abhängen wird. Der CAD hat nach dem Abbruch der Verhandlungen im G10-Raum unterdurchschnittlich abgeschnitten, und Halpenny warnt, dass wechselseitige Zölle sowie die nachlassende Unterstützung durch höhere Ölpreise den Abwärtsdruck auf den CAD verstärken könnten, falls der Streit ungelöst bleibt.

Risiko einer Zollspirale belastet den Kanadischen Dollar

"Es bestand immer das Risiko eines Scheiterns der Verhandlungen über eine Einigung zur Vermeidung von US-Importzöllen auf kanadische Exporte im Wert von 20 Milliarden USD, daher ist es unwahrscheinlich, dass wir infolge des, spät am Freitagabend bestätigten, Scheiterns einen großen Ausverkauf des Kanadischen Dollars sehen. Dennoch ist der CAD heute bislang klarer Verlierer im G10-Bereich."

"Die mittelfristige FX- und breitere Marktreaktion in Kanada wird nicht durch dieses Scheitern bestimmt, sondern durch die Anzeichen dafür, dass die Situation rasch eskalieren und dazu führen könnte, dass Investoren größere wirtschaftliche Schäden für Kanada einpreisen. Da versprochen wurde, „Dollar für Dollar“ zu reagieren, ist das Risiko einer Spirale real."

"Derzeit entfallen die 50%igen Zölle auf USA-Importe aus Kanada im Wert von 20 Milliarden USD auf lediglich 5% der kanadischen Exporte in die USA. Die Zölle traten am Samstagmorgen um 0:01 Uhr in Kraft und gelten für eine Reihe von Waren wie Bier, Wein, Spirituosen, Milchprodukte sowie Hockey-Ausrüstung."

"Im Zeitraum nach der Covid-Pandemie, beginnend im Jahr 2022, sind USD/CAD und der Spread der 2-jährigen Swapsätze über weite Strecken sehr eng zusammen gelaufen, und der aktuelle Spread zwischen den 2-jährigen US-CA-Swaps deutet darauf hin, dass USD/CAD auf der Unterseite überstrapaziert ist und aktuell etwas über der Marke von 1,4000 liegen sollte, also etwa 2,0% höher als der Spot-Schlusskurs vom Freitag."

"Eine schnelle Vergeltung durch die USA wird Premierminister Carney zweifellos dazu zwingen, „Dollar für Dollar“ mitzugehen, was das Vertrauen der Investoren noch stärker beeinträchtigen könnte. Die Abwärtsrisiken für den CAD werden sich verstärken, solange es keine Einigung in diesem sich zuspitzenden Handelskrieg gibt."