Ungarischer Forint: MNB lockert Geldpolitik und HUF-Carry-Chancen – BNY

Geoff Yu von BNY beschreibt Ungarn als eine konstruktive Geschichte innerhalb von EMEA, mit einer Neubewertung nach den Wahlen und Spielraum für weitere Lockerungen durch die MNB. Yu weist darauf hin, dass die Unternehmensströme stark sind, die Spreads immer noch kompensieren und argumentiert, dass der Ungarische Forint (HUF) sich stärker als Carry-Währung positionieren kann, wenn die Inflation eingedämmt bleibt, auch wenn Beschränkungen im Bereich Strom und Energie zu Vorsicht bei der Duration und bei fiskalischen Risiken mahnen.

Konstruktiver Ausblick für HUF und MNB-Kurs

"Ungarn ist die erste Bewährungsprobe. Jetzt zeigt sich in Ungarn, ob die Lockerungen trotz Angebots- und Fiskalrestriktionen fortgesetzt werden können. Die Magyar Nemzeti Bank (MNB) tagt diese Woche nach einer deutlichen Neubewertung nach den Wahlen, darunter einem Rückgang der 10-jährigen Staatsanleiherendite um 200 Basispunkte."

"Ungarn bleibt konstruktiv. Wir bleiben für Ungarn optimistisch, obwohl die Positionierung der Kunden für Selektivität spricht. Die Duration ist angesichts fiskalischer Risiken teuer, und Staatszuflüsse sind, auch wenn sie positiv sind, schwächer als im ersten und zweiten Quartal."

"Angesichts der Lockerungen der Finanzierungsbedingungen in der Eurozone und der Maßnahmen des US-Finanzministeriums kann HUF als Carry-Währung einen stärkeren Anspruch geltend machen, solange die Inflationsdaten im Rahmen bleiben. Deutliche Engpässe bei Energie und Strom rechtfertigen eine gewisse Vorsicht, aber die Aktivität verlangsamt sich ausreichend, sodass die MNB weiter lockern kann."

"Die Unternehmensströme sind eine positive Ausnahme und steigen auf den höchsten Stand der letzten sechs Monate. Institutionelle Reformen im öffentlichen Sektor beginnen, und die Märkte erwarten offenbar positive Effekte für den Privatsektor. Die Spreads bieten weiterhin genug Ausgleich, um die Nachfrage zu stützen."

"Nun zeigt sich in Ungarn, ob die Lockerungen trotz Angebots- und Fiskalrestriktionen fortgesetzt werden können. Die Magyar Nemzeti Bank (MNB) tagt dieser Woche nach einer deutlichen Neubewertung nach den Wahlen, darunter einem Rückgang der 10-jährigen Staatsanleiherendite um 200 Basispunkte. Das Defizit für das Gesamtjahr bleibt auf dem Weg, 7,5% des BIP zu erreichen, aber Rekordüberschüsse im Juni und Juli verändern das kurzfristige Bild."