US-Dollar: Ereignisgetriebene Risiken prägen die Entwertungs-Narrative – MUFG
Derek Halpenny von MUFG stellt fest, dass der US-Dollar weitgehend stabil ist, da Anleger sich auf Maßnahmen des US-Finanzministeriums zur Eindämmung langfristiger Renditen und erneute Diskussionen über eine Entwertung des Dollars konzentrieren. Er hebt Scott Bessents Economic D-Day-Plan zu Iran und die Jackson-Hole-Rede von Fed Chair Warsh als entscheidende kurzfristige Faktoren für die Dollar-Stimmung hervor, wobei die Risiken auf der Unterseite liegen.
Dollar-Stimmung an politische Risiken gebunden
„Der US-Dollar ist zu Beginn einer neuen Woche weitgehend stabil, in der das Wort „Entwertung“ häufig verwendet wird, da Investoren weiterhin auf das US-Finanzministerium und dessen weitere Pläne zur Eindämmung des Anstiegs langfristiger Renditen achten. In unserem FX Weekly vom Freitag haben wir gefragt, ob der US-Dollar-Entwertungshandel zurück ist. Auch wenn wir keine Wiederholung des Dollar-Verkaufs vom Januar erwarten (-4 % Intraday von Hoch zu Tief), bestehen dennoch Risiken, dass sich die Stimmung weiter verschlechtern könnte. Einige Ereignisse werden die kurzfristige Dollar-Stimmung bestimmen.“
„Sollte die Maßnahme als glaubwürdig und einschneidend wahrgenommen werden, würden wir sicherlich einen Anstieg des Rohölpreises sehen und der Dollar würde zunächst zumindest an Stärke gewinnen.“
„Es ist jedoch schwierig, allein auf Basis dieses Ereignisrisikos eine Meinung zum Dollar abzugeben, da der Fokus weiterhin auf einer Entwertung liegt. Scott Bessent wird zudem Informationen zu den Plänen für fiskalische Konsolidierung geben, nachdem letzte Woche die Rückkaufankündigung für US-Staatsanleihen erfolgt ist. Wir sind skeptisch, dass daraus viel entstehen wird.“
„Wir sehen das Risiko, dass Warsh mehr vom Gleichen bringt. Das könnte vor allem das lange Ende des Anleihenmarktes belasten, insbesondere wenn bis dahin keine glaubwürdigen Maßnahmen zur fiskalischen Konsolidierung angekündigt wurden (was wahrscheinlich ist). Sollten die Rohölpreise zudem aufgrund eines strikten D-Day-Plans gestiegen sein, könnten wir sehen, dass die 30-jährige Rendite das vergangene Woche erreichte Hoch von 5,34 % überschreitet.“
„Die Risiken für den US-Dollar sind vor den Eventrisiken dieser Woche auf die Unterseite gerichtet.“
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