US-Dollar: Die Dynamik lässt nach, da die Renditen hoch bleiben – MUFG

Lloyd Chan von MUFG stellt fest, dass der Dollar seine jüngste Schwächephase trotz der nach oben korrigierten US-BIP-Prognosen für das dritte Quartal auf eine annualisierte Rate von 2,5 % (zuvor 2,0 %) ausgeweitet hat. Hohe Haushaltsdefizite und steigende Renditen von langfristigen US-Staatsanleihen belasten die Marktstimmung. Spekulative Daten zeigen zwar weiterhin eine moderate Netto-Long-Positionierung im USD, aber die Preisentwicklung deutet auf eine nachlassende Aufwärtsdynamik des Dollars nahe wichtiger Unterstützungsniveaus hin.

Schwächephase trotz robuster US-Daten

"Der US-Dollar hat weiter an Dynamik verloren und seine jüngste Schwächephase ausgedehnt. Der Fokus der Märkte liegt derzeit auf den politischen Implikationen der Bemühungen von Finanzminister Scott Bessent, den Anstieg der Renditen am langen Ende der Zinskurve einzudämmen, sowie auf einer möglichen Abwertungshandels-These."

"Obwohl die Prognosen für das US-BIP-Wachstum im dritten Quartal auf eine annualisierte Rate von 2,5 % angehoben wurden (zuvor 2,0 %), was die anhaltende wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit der USA untermauert, konnte der Dollar davon bislang kaum profitieren, da die Märkte die langfristigen Auswirkungen hoher Haushaltsdefizite und langfristiger Anleiherenditen abwägen."

"Der jüngste Rückgang des Dollars hat ihn in die Nähe wichtiger Unterstützungsniveaus geführt. Die US-Renditen bleiben jedoch auf hohem Niveau, während spekulative Positionierungsdaten darauf hindeuten, dass Investoren weiterhin eine moderate Netto-Long-Position im USD halten."

"Die Diskrepanz zwischen der relativ robusten USD-Positionierung und der schwächeren Kursentwicklung spricht vorerst eher für eine nachlassende Aufwärtsdynamik des Dollars."

"Es bleibt abzuwarten, ob die Märkte eine negative Risikoprämie für den Dollar einpreisen, insbesondere nachdem Präsident Trump kürzlich Zölle in Höhe von 50 % auf kanadische Waren im Wert von etwa 20 Mrd. $ (rund 4–5 % der jährlichen kanadischen Exporte in die USA) verhängt hat."