Kanadischer Dollar: Binäre Zollrisiken bestimmen kurzfristigen Kursverlauf – TD Securities
Strategen von TD Securities argumentieren, dass die Verhandlungen über Section 338 Zölle ein binäres Risiko für den Kanadischen Dollar (CAD) und USD/CAD darstellen. Ein vorläufiger Deal würde das Risikoprämium der Zölle leicht reduzieren und den CAD unterstützen, jedoch betonen sie, dass ein Scheitern der Gespräche unterbewertet ist und einen starken Anstieg von USD/CAD auslösen könnte, da die politische Unsicherheit bezüglich des United States-Mexico-Canada Agreement (USMCA) bestehen bleibt.
CAD als anfällig für Zollschocks gesehen
„Die Handelsgespräche zwischen den USA und Kanada haben sich vor der Frist am Samstag zur Vermeidung von 338 Zöllen intensiviert, wobei beide Seiten kurz vor einem Deal stehen, der auch Berichten zufolge die Stahl-/Aluminiumzölle auf 25% und die Autozölle auf 15% senkt. Dies würde die politikbedingten Zollraten um 1,5% reduzieren und das BIP bis Ende 2027 um 0,1-0,2 Prozentpunkte steigern.“
„Wir erwarten, dass die Bank of Canada auch bei einer Finalisierung des Deals am Samstag vorsichtig agiert. Die Bank wird mehr Daten über die Auswirkungen niedrigerer Zölle abwarten wollen, die frühestens im November verfügbar sein werden. Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Bank bis 2026 unverändert bleibt, bevor sie im Januar erhöht.“
„Die jüngsten Bewegungen im USD/CAD waren vor allem durch den breiteren USD-Kontext getrieben – mit schwächeren US-Daten, verringerten Erwartungen kurzfristiger Fed-Erhöhungen und Bedenken bezüglich einer aktiveren Teilnahme des Treasury an den Finanzmärkten, die alle auf den Dollar drücken.“
„Robustere kanadische Daten haben dem CAD etwas marginale Unterstützung geboten, während Handels- und zollbezogene Schlagzeilen für Volatilität in beide Richtungen im Cross sorgten, statt eines anhaltenden Trends.“
„Ein Handelsdeal wäre leicht CAD-positiv, da er einige Risikoprämien der Zölle reduziert, aber das Aufwärtspotenzial dürfte begrenzt sein. Eine Einigung wird die Handelskonflikte kaum vollständig lösen, da Zölle weiterhin bestehen, USMCA Unsicherheit fortbesteht und sich die langfristige Position und Verhandlungsstärke Kanadas wenig verbessert. Die größere Asymmetrie liegt im Scheitern der Gespräche. Ein solches Ergebnis scheint unterbewertet und könnte eine starke Umkehr nach oben im USD/CAD auslösen.“
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