Japanischer Yen: Schwäche kompensiert die Auswirkungen der Intervention – MUFG

Michael Wan von MUFG stellt fest, dass die US-Renditen am langen Ende wieder nahe an die Niveaus vor den Rückkäufen herangekommen sind, wobei die 10-jährige bei 4,7 % und die 30-jährige bei 5,24 % liegt, was sich belastend auf Risikoanlagen auswirkt. Aus der FX-Perspektive wird die Erholung des Dollar Index (DXY) vor allem als durch die Underperformance des Japanischen Yen (JPY) getrieben angesehen, wobei USD/JPY sich der Marke von 159 nähert und EUR/JPY in Richtung 185,71 steigt, trotz der jüngsten gemeinsamen FX-Intervention.

Underperformance treibt Dollar-Stärke an

"Aus FX-Sicht wurde der Dollar Index zunächst abverkauft, stieg dann aber im Laufe der Handelssitzung wieder an. Wir stellen jedoch fest, dass dies offenbar auf Faktoren zurückzuführen ist, die speziell mit der Underperformance des Japanischen Yen zusammenhängen, da USD/JPY sich weiter der Marke von 159 nähert und insbesondere EUR/JPY auf das Niveau von 185,71 steigt."

"Insgesamt entbehrt es nicht einer gewissen Ironie, dass nach beiden wichtigen Markteingriffen im vergangenen Monat die Niveaus nun wieder näher an denen vor den Maßnahmen liegen – zunächst bei der gemeinsamen FX-Intervention im Japanischen Yen zwischen den USA und Japan am 30. Juli und zweitens durch die Ankündigung von Rückkäufen am US-Treasury-Markt am 19. August."

"Das große Bild – wie das globale Team und wir schon seit einiger Zeit sagen – ist, dass Fundamentaldaten entscheidend sind. Damit Interventionen wirklich einen Trendwechsel am Markt erzielen, sei es im Bereich FX oder bei den Zinsen, muss sich irgendein zugrundeliegendes Makro ändern."