Indische Rupie: Größeres Profil nach restriktiver RBI – MUFG

Michael Wan von MUFG hebt hervor, dass Devisenmaßnahmen zur Anziehung von US-Dollar (USD) Zuflüssen nach Indien die indischen Rupie (INR) Zinssätze durch zusätzliche Liquidität erheblich gesenkt haben, wobei die Auswirkungen auf USD/INR begrenzt blieben. Nach den restriktiveren Protokollen des geldpolitischen Ausschusses (MPC) im August erwartet Wan, dass die Reserve Bank of India (RBI) ihren Lockerungszyklus beendet hat und ab Dezember mit einer Zinserhöhung um 50 Basispunkte beginnt, was darauf hindeutet, dass die INR-Sätze steigen sollten.

Die Haltung der RBI deutet auf steigende INR-Renditen hin

„In Asien ist ein weiteres wichtiges Beispiel für Interventionen Indien, wobei die Devisenmaßnahmen zur Förderung von Dollar-Zuflüssen, einschließlich über den FCNR(B)-Kanal, maßgeblich dazu beigetragen haben, die INR-Sätze durch einen Liquiditätszufluss und in viel geringerem Maße USD/INR zu senken.“

„Für die Zukunft gehen wir davon aus, dass die INR-Sätze von nun an wahrscheinlich steigen werden, und wir bevorzugen es, auf den 5-jährigen INR-NDOIS (aktuell: 6,467 %) zu setzen, um diese Ansicht auszudrücken.“

„Erstens waren die MPC-Protokolle vom August restriktiver als die eigentliche Sitzung sowie als es die Märkte erwartet hatten, und deuten zudem darauf hin, dass die RBI das Ende ihres Lockerungszyklus erreicht hat, wobei der nächste Schritt eine Erhöhung und keine Senkung ist.“

„Wir rechnen weiterhin damit, dass die RBI ab der Sitzung im Dezember die Zinssätze um 50 Basispunkte anhebt, da das inländische Wachstum robust bleibt, das Kreditwachstum beschleunigt, sich die verzögerten Auswirkungen früherer Ölpreisanstiege bemerkbar machen, die Fiskalpolitik unterstützend wirkt mit einem voraussichtlich höheren Haushaltsdefizit und mögliche Wechselwirkungen mit ungünstigen Wetterereignissen auftreten.“

„Zweitens deutet auch die vorzeitige Schließung der FCNR(B)-Einrichtung darauf hin, dass die weitere Marktpreisbildung auf eine Liquiditätsabsorption durch die RBI und weniger Spielraum für niedrigere Zinssätze hinausläuft.“