KI hat die Federal Reserve bereits „infiltriert“! Das Protokoll der Juli-Sitzung erwähnt sie mehrfach und zeigt ihren umfassenden Einfluss von Inflation bis Beschäftigung.

German Markets APP hat erfahren, dass von gewöhnlichen Arbeitern, die Arbeitslosigkeit befürchten, bis hin zu Investoren, die vor finanziellen Blasen warnen, die durch künstliche Intelligenz ausgelöste Angst allgegenwärtig ist. Nun beginnt sie, die internen Diskussionen der Federal Reserve zu dominieren. Laut dem Protokoll der jüngsten Sitzung der US-Zentralbank tritt diese Technologie bei fast jeder Überlegung zu wirtschaftlichen Aspekten äußerst präsent auf. In 15 Absätzen, die sich speziell mit der aktuellen Lage und den Wirtschaftsaussichten befassen, wurde AI mindestens 18 Mal erwähnt.

"Die Diskussion über AI ist nicht nur lang, sondern auch extrem breit gefächert", sagte Derek Tang, Ökonom bei Monetary Policy Analytics. "AI beeinflusst sie jetzt aus verschiedenen Perspektiven – ihre Prognosen zur Inflation, zur Beschäftigung, zur finanziellen Stabilität. Es scheint, als durchdringt sie alle Bereiche."

Schon bevor ChatGPT 2022 der Öffentlichkeit zugänglich gemacht wurde, war der Einfluss von AI auf die Wirtschaft ein umstrittenes Thema in der Wirtschaftswissenschaft. Die Diskussion drehte sich oft um das Potenzial dieser Technologie, die Produktivität von Arbeitern und Unternehmen zu steigern – also mit gleicher oder sogar weniger Kapital und Arbeitskraft mehr Output zu erzielen. Dies könnte zu einem höheren Wirtschaftswachstum führen, ohne eine höhere Inflationslast zu verursachen.

Die Beamten der Federal Reserve beschäftigen sich ebenfalls intensiv mit dieser Möglichkeit. Ihre jüngsten öffentlichen Äußerungen sowie das Protokoll der Sitzung im Juli zeigen aber, dass sie ebenso besorgt sind, dass AI – selbst wenn der Zeitpunkt und das Ausmaß der Produktivitätssteigerung noch sehr unsicher sind – der Wirtschaft kurzfristig Schocks bringen könnte, die bewältigt werden müssen.

Doppeltes Mandat unter Druck

Die Federal Reserve hat zwei Schlüsselziele zur Gewährleistung einer gesunden Wirtschaft: Preisstabilität und Vollbeschäftigung. Obwohl von außen regelmäßig Sorgen über AI und massenhafte Arbeitslosigkeit geäußert werden, sind die Beamten der Federal Reserve zunehmend aufmerksam für mögliche Inflationsfolgen.

In den letzten Jahren haben zahlreiche Schocks den Preisdruck erhöht, darunter Zölle sowie ein Ölpreisanstieg infolge des Kriegs zwischen den USA und Iran. Diese Faktoren ließen die Inflation nach der Pandemie, die sich kurzzeitig abkühlte, erneut steigen. Nun, da die US-Inflationsrate seit über fünf Jahren das 2%-Ziel überschreitet, denken die Beamten darüber nach, ob Investitionen in AI eine neue Runde von Preisdruck auslösen könnten. Dies zeigt sich bereits beim Aufbau der AI-Infrastruktur, der die Preise für Chips und Software sowie für Konsumgüter wie Smartphones in die Höhe treibt.

"Mehrere Teilnehmer bewerten, dass der Einfluss des Aufbaus der AI-Infrastruktur auf Verbraucherpreise bisher auf bestimmte Kategorien begrenzt ist", heißt es im Sitzungsprotokoll. "Andere Teilnehmer sind der Ansicht, dass AI-Investitionen bereits eine breitere Wirkung auf die Preise durch gesteigerte Gesamtnachfrage haben oder bewerten, dass dies bald geschehen wird."

Diese Debatte berührt den Kern eines Problems, das die Beamten der Federal Reserve seit Monaten beschäftigt. Einige sind der Meinung, dass der aktuelle Inflationsdruck vorübergehend ist – dies würde der Zentralbank erlauben, die Zinssätze stabil zu lassen, weil die Preisspannungen letztlich von selbst verschwinden. Andere – darunter die drei abweichenden Beamten, die im vergangenen Monat für Zinserhöhungen stimmten – sehen dagegen umfassendere Hinweise auf Inflation.

AI erzeugt gleichzeitig widersprüchliche Spannungen auf dem Arbeitsmarkt. Einerseits vernichtet sie einige Einstiegspositionen im White-Collar-Bereich sowie höherwertige Programmierjobs; andererseits schafft der Ausbau von Datenzentren in bestimmten Bereichen einen Mangel an Facharbeitern. Die Präsidentin der Dallas Federal Reserve, Lorie Logan, sprach Anfang Sommer in West-Texas über dieses Problem – der Bau von Datenzentren nahe El Paso führt zu einem Mangel an Elektrikern, Klempnern und Bauarbeitern.

"Mehrere Teilnehmer bewerten, dass die AI-bezogenen Entwicklungen bisher einen begrenzten Nettoeffekt auf die Beschäftigung haben – einige Arbeiter werden ersetzt, andere profitieren von durch den AI-Ausbau entstandenen Stellen", heißt es im Sitzungsprotokoll.

Noch zu früh

Viele Entscheidungsträger sind sich jedoch einig, dass es zu früh ist, um zu beurteilen, ob AI ihr großes wirtschaftliches Potenzial realisieren kann.

Ähnlich wie der schnelle Wandel durch Personal Computer und Internet in den 1990er-Jahren scheint AI allgegenwärtig zu sein, doch zeigt sich ihr Einfluss noch nicht in den Produktivitätsdaten. Zu den größten Optimisten gehören die Wirtschaftsbeamten der Trump-Regierung und Kevin Warsh, der seit Mai dieses Jahres Vorsitzender der Federal Reserve ist.

"AI wird eine bedeutende Kraft zur Inflationsbekämpfung sein, die Produktivität erhöhen und die Wettbewerbsfähigkeit der USA stärken", schrieb er letztes Jahr in einer Kolumne. "Jede Steigerung des jährlichen Produktivitätswachstums um einen Prozentpunkt würde den Lebensstandard in einer Generation verdoppeln."

Viele Kollegen von Warsh in der Federal Reserve erwarten dies ebenfalls, bleiben aber vorsichtig.

Finanzielle Stabilität

"Mehrere Teilnehmer äußerten, dass AI-bezogene Investitionen in den kommenden Jahren die Produktivität und das potenzielle Outputwachstum steigern könnten", heißt es im Sitzungsprotokoll. "Die Teilnehmer betonten jedoch, dass sowohl der Zeitpunkt als auch das Ausmaß der potenziellen Produktivitätssteigerung mit erheblicher Unsicherheit verbunden sind."

Anschließend warnten mehrere Beamte, dass die Federal Reserve auf das Szenario vorbereitet sein muss, dass die AI-Aussichten enttäuschen, was laut Sitzungsprotokoll "zu einer deutlichen Neubewertung der Aktienmärkte und damit zu negativen Auswirkungen auf die Konsumausgaben führen würde". Die Entscheidungsträger warnten zudem, dass abruptes Umschwenken der Marktpreise auch denjenigen Finanzinstituten Druck machen könnte, die AI-bezogene Kredite vergeben.

"Mehrere Teilnehmer betonten, dass die Kapitalausgaben im AI-Bereich zunehmend durch Kreditfinanzierung erfolgen, einschließlich Kreditvergabe durch Nichtbanken oder Regionalbanken", heißt es im Sitzungsprotokoll.

Nicht zu übersehen ist, dass die Beamten in der Sitzung auch darauf hinwiesen, dass AI in einem seit Langem besorgniserregenden Bereich der Federal Reserve – der Cybersicherheit – neue Risikostufen erzeugt. Im April dieses Jahres berief das US-Finanzministerium eine Dringlichkeitskonferenz mit den Leitern der größten US-Banken ein; auch der damalige Federal Reserve-Vorsitzende Jerome Powell nahm daran teil, um die Bedrohung durch neue AI-Tools für die Cybersicherheit zu erörtern.