US-Dollar: Politisch bedingter Rückgang der Renditen – UBS

Der Chefökonom von UBS, Paul Donovan, weist darauf hin, dass der Plan des US-Finanzministeriums, die Käufe von langfristigen US-Staatsanleihen mindestens zu verdoppeln, eine Rally auslöste und die Renditen für zehnjährige Anleihen auf das Niveau von vor einer Woche drückte. Donovan argumentiert, dass höhere Renditen die US-Wohnkostenkrise und die Kosten für den Schuldendienst verschärfen und sagt, dass diese neue Politik darauf abzielt, unbeabsichtigte Auswirkungen auf den Anleihenmarkt durch den Golfkrieg und Zölle auszugleichen.

Staatsanleihen-Käufe verschieben Renditedynamik

„Die Ankündigung, dass das US-Finanzministerium die Käufe von langfristigen US-Staatsanleihen „mindestens verdoppeln“ würde, löste eine Rally aus; die Renditen für zehnjährige Anleihen sanken auf ein Niveau, das seit einer ganzen Woche nicht gesehen wurde.“

„Höhere Renditen beeinflussen die US-Wohnkostenkrise und die Kosten des Schuldendienstes und geraten dadurch in den politischen Fokus. Diese Politik soll die (vermutlich unbeabsichtigten) Folgen anderer Maßnahmen wie dem Golfkrieg und Zöllen für die Anleihenmärkte abfedern.“

„Die Berichterstattung zum Anleihenmarkt kann durch die Abneigung der Kommentatoren gegenüber anderen Regierungspolitiken verzerrt sein (indem sie Reaktionen am Anleihenmarkt nutzen, um gegen Krieg oder Zölle zu argumentieren).“

„Die US-Staatsverschuldung als Anteil am BIP liegt unter den Höchstständen, und die Verschuldung als Anteil am Privatvermögen, ein wichtiger Indikator für die Fremdfinanzierung, ist niedrig.“

„Die Unsicherheit über die Federal Reserve-Politik könnte für einen Risikoaufschlag an den Finanzmärkten sorgen. Das Protokoll der letzten Fed-Sitzung zeigte, dass Fed-Vorsitzender Warsh weniger Sitzungen vorschlug – eine ungewöhnliche Idee in Zeiten verstärkten strukturellen Wandels.“

„Die meisten Fed-Mitglieder wollten den Zinssatz unverändert lassen, zeigten jedoch Bedenken hinsichtlich einer anhaltenden Inflation. Änderungen bei der Berechnung der US-Inflation werden dazu beitragen, diese zu senken.“

„US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe könnten heute einen kurzen Funken Investoreninteresse auslösen.“