Federal Reserve: Gespaltene Falken erhöhen das Risiko von Zinserhöhungen Ende 2026 – Societe Generale

Jan Groen von Societe Generale hebt eine gespaltene Federal Reserve hervor, wobei das größere „Abwarten“-Lager bis zu den Kern-PCE-Inflationsdaten in der zweiten Hälfte 2026 wartet, bevor es Zinserhöhungen unterstützt. Groen erwartet, dass die Fed den Leitzins in diesem Jahr unverändert lässt, sieht jedoch ein erhebliches Risiko für Zinserhöhungen ab der FOMC-Sitzung im Dezember, abhängig von den Ergebnissen der Kern-PCE-Inflation.

FOMC gespalten und datengesteuerter Kurs

„Die Protokolle der FOMC-Sitzung im Juli vermittelten eine ähnliche Botschaft eines geteilten restriktiven Ansatzes wie schon die Protokolle der Juni-Sitzung. Das FOMC bleibt in zwei Lager mit unterschiedlichem Ausmaß an Restriktivität gespalten, wobei das größere Lager bereit ist, abzuwarten, bis die Kern-PCE-Inflationsdaten in der zweiten Jahreshälfte sie davon überzeugt haben, dass der Zeitpunkt für Zinserhöhungen gekommen ist.“

„Auf Basis der obigen Überlegungen gehen wir weiterhin davon aus, dass die Fed in diesem Jahr abwartet, jedoch besteht ein beachtliches Risiko, dass Zinserhöhungen ab der Sitzung im Dezember erfolgen.“

„Was den Ausblick für die Geldpolitik nach der Juli-Sitzung betrifft, wird es von den Daten abhängen, ob wir in diesem Jahr eine Mehrheit für Zinserhöhungen sehen, insbesondere da laut Protokoll ‚viele Teilnehmer der Ansicht waren, dass eine Straffung der Geldpolitik wahrscheinlich notwendig wäre, falls die Inflation nicht zurückgeht …‘ und ‚einige Teilnehmer äußerten, dass die aktuellen finanziellen Bedingungen möglicherweise nicht restriktiv genug seien, um die Inflation auf 2 Prozent zurückzuführen.‘“

„Eine Änderung unserer Einschätzung hin zu Zinserhöhungen wird von der Stärke der Kerninflation in den Inflationsberichten für August bis Oktober abhängen.“

„Es besteht jedoch ein sehr erhebliches Risiko, dass Zinserhöhungen bei der FOMC-Sitzung im Dezember beginnen und eine mögliche Änderung unserer Fed-Einschätzung in diese Richtung wird eine Funktion der Dynamik sein, die von den Kern-PCE-Inflationsberichten für August bis Oktober angezeigt wird.“