Indische Rupie: Eine hawkishe Pause der RBI verändert den Zinssausblick – Societe Generale

Kunal Kundu von Societe Generale sagt, dass das Protokoll des geldpolitischen Ausschusses (MPC) der Reserve Bank of India (RBI) vom August 2026 eine deutlich restriktivere Einschätzung der Inflation offenbart, als es die geldpolitische Erklärung vermuten ließ. Das Protokoll zeigt, dass der Lockerungszyklus faktisch beendet ist und die Entscheidung im August besser als restriktive Pause betrachtet werden sollte. Societe Generale rechnet mit einer ersten Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember 2026, gefolgt von einer weiteren Erhöhung um 25 Basispunkte in der ersten Hälfte des Jahres 2027.

RBI-Protokoll deutet auf Straffungstendenz hin

"Das Protokoll der MPC-Sitzung der RBI vom August 2026 offenbart eine eindeutig restriktivere Einschätzung der Inflation als aus der am 5. August veröffentlichten geldpolitischen Erklärung ersichtlich war."

"Noch bedeutender ist die Aussage der stellvertretenden Gouverneurin Poonam Gupta, dass Spielraum für weitere Lockerungen „offenbar nicht existiert“ und dass im Laufe des Jahres sogar ein Fall für eine Zinserhöhung entstehen könnte."

"Anstatt einer lockeren Pause, die Raum für eine weitere Zinssenkung gelassen hätte, deutet das Protokoll darauf hin, dass der Lockerungszyklus faktisch beendet ist."

"Die Entscheidung im August ist daher besser als restriktive Pause zu charakterisieren; die RBI wartet ab, ob sich zeigt, dass der Inflationsschock anhaltend oder breit abgestützt ist, bevor die Zinsen erhöht werden."

"Wir halten daher weiterhin an unserer Erwartung einer ersten Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der MPC-Sitzung im Dezember 2026 fest, gefolgt von einer weiteren Erhöhung in vergleichbarem Umfang im ersten oder zweiten Quartal 2027, bevor der moderate Straffungszyklus endet."