Bitcoin erfährt $3,2 Milliarden Kapitulation, während sich die Märkte angesichts der Unsicherheit der Fed neu ausrichten

Bitcoin und der breitere Kryptomarkt verzeichneten in den letzten 24 Stunden moderate Gewinne, obwohl neue US-Arbeitsmarktdaten die Erwartungen an kurzfristige Zinssenkungen erschwerten. Der Arbeitsmarktbericht für Januar zeigte, dass die Neueinstellungen stabil blieben, das Wachstum in mehreren Sektoren jedoch gebremst war. Die Märkte hatten auf schwächere Daten gehofft, um die Argumente für eine Lockerung der Geldpolitik zu stärken. Stattdessen sahen sich Händler mit gemischten Signalen konfrontiert.

Markt-Reset? Bitcoins vertikaler Absturz löst historischen On-Chain Flush aus

Bitcoin (BTC) stieg am Tag um 1,25 %, nachdem die Verkäufe der letzten Woche BTC fast auf 60.000 USD gedrückt hatten. Zudem löste der Rückgang eines der größten Verlustereignisse in der Geschichte des Assets aus. On-Chain-Daten zeigen, dass die realisierten Verluste während des Absturzes 3,2 Mrd. USD erreichten und damit laut Glassnode die Verluste während des Terra-Zusammenbruchs 2022 übertrafen. 

Die Datenplattform Checkonchain beschrieb die Bewegung als ein „Lehrbuch-Kapitulationsereignis“, gekennzeichnet durch schnellen Verkauf, hohes Volumen und erzwungene Ausstiege von Haltern mit geringer Überzeugung.

Der Netto-realiserte Gewinn/Verlust (7-Tage-EMA) stürzte auf negative 1,5 Mrd. USD pro Tag ab und sorgte damit für einen der tiefsten Negativwerte, die je für Bitcoin aufgezeichnet wurden. Die Bewegung war sowohl plötzlich als auch vertikal und ähnelte strukturellen Auswaschungen wie im Juni 2022, war jedoch nominal noch größer. 

Die Coin-Age-Daten zeigen, dass die meisten Verluste von jüngeren Käufern stammen, insbesondere von den Kohorten 2024–2026. Dieses Muster deutet darauf hin, dass neuere Teilnehmer den Großteil des Ausverkaufs trugen.

Historisch gesehen wurden Verlustspitzen dieses Ausmaßes eher mit schnellen Bilanz-Resets als mit langfristigen strukturellen Zusammenbrüchen in Verbindung gebracht. Ähnliche Ereignisse im März 2020 und Juni 2022 traten nach massiver Enthebelung auf und wurden später von Erholungsrallyes oder längeren Konsolidierungen begleitet. Das aktuelle Marktverhalten weist ähnliche Merkmale auf, darunter erzwungene Abwicklungen und geschwächte spekulative Positionierungen.

Kapitulation bestätigt, da Derivat-Positionen abgebaut werden

Mehrere strukturelle Faktoren prägten den jüngsten Rückgang:

• Netto-realisierte Verluste überstiegen auf dem Höhepunkt der Bewegung 1,5 Mrd. USD pro Tag.
• Der Verkaufsdruck stammte hauptsächlich von neuen Haltern und nicht von langfristigen Investoren.
• Die Leverage-Nutzung an den Derivatemärkten wurde aggressiv abgebaut.
• Die Volumina an Spot-, Futures-, Optionen- und ETF-Märkten stiegen auf extreme Niveaus.

Derivatedaten untermauern die Kapitulations-These zusätzlich. Laut CoinGlass fiel das gesamte offene Bitcoin-Futures-Interesse zusammen mit dem Kurs stark ab. Nachdem es während der Rallye in Richtung sechsstelliger Preise fast 100 Mrd. USD erreicht hatte, ging das aggregierte Open Interest mit dem Rückgang von BTC deutlich zurück. Sowohl erzwungene Liquidationen als auch freiwilliges Schließen von Long-Positionen trugen zur Kontraktion bei.

Der Preis (im Chart gelb) und das offene Interesse (grün) fielen gemeinsam, was auf eine breite Enthebelung und nicht auf neue Short-Positionen hindeutet. Steigt das Open Interest bei Schwäche, deutet dies oft auf neue bärische Wetten hin. 

Stattdessen reduzierten Händler ihre Exponierung auf breiter Front und entfernten überschüssige Leverage aus dem System. Vergleichbare Kontraktionen in vergangenen Zyklen markierten hochvolatile Resets, bevor die Märkte ein neues Gleichgewicht fanden.

Extreme Angst kehrt in den Kryptomarkt zurück, während Bitcoin einen Erholungsversuch startet

Trotz schwindender Hoffnung auf sofortige Zinssenkungen scheinen die verbleibenden Marktteilnehmer nicht gewillt, weiter zu verkaufen. Daten von Prognosemärkten zeigen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im nächsten Monat deutlich gesunken ist. 

Auf Polymarket sank die Erwartung von 18 % auf 7 %. Kalshi zeigt einen ähnlichen Rückgang von 20 % auf 7 %. Geringere Zinssenkungserwartungen belasten in der Regel Risikoanlagen, da höhere Renditen festverzinsliche Produkte attraktiver machen.

Dennoch deutet die positive Reaktion von Bitcoin darauf hin, dass der Verkaufsdruck sich erschöpfen könnte. Der Crypto Fear & Greed Index erreichte zuletzt Werte, die seit dem Zusammenbruch von FTX im Jahr 2022 nicht mehr gesehen wurden, was auf extreme Pessimismus hinweist.

Der Fokus richtet sich nun auf den kommenden US-Verbraucherpreisindex-Bericht. Die Inflationsdaten könnten klarere Hinweise auf die nächsten Schritte der Federal Reserve liefern. Für den Moment scheint der Markt einen schnellen Reset vollzogen zu haben, und Händler beobachten aufmerksam Anzeichen für eine Stabilisierung oder erneute Volatilität.