Sind DAT-Unternehmen der Auslöser für den nächsten Krypto-Crash?
Standard Chartered warnt, dass ein Rückgang des mNAV das Risiko für Treasury-Unternehmen im Bereich digitaler Vermögenswerte erhöht und auf einen bevorstehenden Umbruch in der Branche hindeutet, der größeren, gut finanzierten Firmen zugutekommen wird.
Der jüngste starke Rückgang des Marktwerts zum Nettovermögenswert (mNAV) von Unternehmen, die große Mengen digitaler Vermögenswerte halten, verstärkt die Marktunsicherheit.
Am Montag warnte Standard Chartered Bank, dass der fallende mNAV von kleinen bis mittelgroßen Digital Asset Treasury (DAT)-Unternehmen das Marktrisiko erhöht.
Veränderte Landschaft für DAT-Unternehmen
DAT-Unternehmen sind börsennotierte Firmen, die Kryptowährungen und andere digitale Vermögenswerte als zentrale Geschäftsaktiva halten und verwalten.
Diese Unternehmen beschaffen Kapital, indem sie Bitcoin, Ethereum und andere digitale Vermögenswerte als Hauptaktiva in ihren Bilanzen halten. Im Gegensatz dazu halten traditionelle Unternehmen Bargeld oder Anleihen. Dieses Modell ermöglicht es Investoren, indirekt über die Aktien des Unternehmens an Kryptowährungen zu partizipieren.
Strategy ($MSTR) war sehr erfolgreich, weil das Unternehmen Cashflow generierte, während es digitale Vermögenswerte hielt. Viele der jüngeren DAT-Unternehmen agieren jedoch hauptsächlich als reine Vermögenshalter.
Standard Chartered-Analyst Geoff Kendrick wies darauf hin, dass sich eine Krise anbahnt, da die mNAVs dieser Unternehmen stark fallen. Der mNAV ist das Verhältnis des gesamten Marktwerts eines Unternehmens zu seinen Krypto-Vermögenswerten.
Fällt dieses Verhältnis unter 1, wird es für das Unternehmen schwierig, seine Vermögenswerte als Sicherheiten für neue Käufe zu verwenden. Ein weiterer Rückgang der Preise digitaler Vermögenswerte könnte sie sogar dazu zwingen, ihre Bestände zu verkaufen.
In einem Forschungsbericht erklärte Kendrick, dass der mNAV mehrerer großer DAT-Unternehmen unter dieses kritische 1:1-Verhältnis gefallen ist. Dies könnte zu einer kurzfristigen Nachfrageschwäche nach Kryptowährungen wie Ethereum (ETH) und Solana (SOL) führen.
Kendrick prognostiziert, dass dieser Trend langfristig zu einer Marktbereinigung führen wird. Er glaubt, dass schwächere, unterkapitalisierte Unternehmen unter Marktdruck geraten werden. Der Markt wird sie verdrängen, sodass nur große DAT-Unternehmen wie Strategy und Bitmine überleben.
Er fügte hinzu, dass sich auf ETH fokussierte DAT-Unternehmen in einer vorteilhafteren Position befinden als SOL-Inhaber. Dieser Vorteil ergibt sich aus der Größe ihrer Vermögenswerte.
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