Die US-Aktienmärkte könnten trotz des weit verbreiteten Vertrauens darauf, dass die Federal Reserve am 17. September die Zinsen senken wird, vor unruhigen Zeiten stehen.
Das Handelsteam von JPMorgan teilt seinen Kunden mit, dass die lang erwartete Zinssenkung tatsächlich Gewinnmitnahmen auslösen könnte, anstatt eine weitere Aufwärtsbewegung zu befeuern.
Die Märkte sind seit dem Frühjahr stetig gestiegen, aber Andrew Tyler, der das Handelsteam der Bank leitet, sagte, dass der Aufwärtstrend auf eine Reihe von Hindernissen stößt – hartnäckige Inflation, schwächere Arbeitsmarktdaten, Handelskonflikte und den saisonalen Gegenwind des Septembers.
Historisch gesehen ist dies ein Monat, in dem die Einzelhandelsaktivität nachlässt und Unternehmen Aktienrückkäufe zurückfahren, wodurch zwei wichtige Nachfragetreiber für Aktien wegfallen. Vor diesem Hintergrund könnte selbst eine unterstützende Fed nicht ausreichen, um die Rallye fortzusetzen.
JPMorgan bleibt kurzfristig weiterhin bullisch, jedoch mit deutlich weniger Überzeugung als zu Beginn des Jahres. Das Handelsteam rät seinen Kunden, ihre Positionen durch Volatilitätsgeschäfte und Gold-Engagements abzusichern – ein Hinweis darauf, dass Aktien kurzfristig ins Straucheln geraten könnten, bevor sie sich wieder erholen.
Auf der politischen Seite erwartet Stratege Fabio Bassi lediglich eine moderate Zinssenkung um einen Viertelpunkt. Er bezeichnete dies als eine „Versicherungsmaßnahme“, die darauf abzielt, das nachlassende Beschäftigungswachstum abzufedern, während die Inflation weiterhin über dem Zielwert liegt. Seiner Ansicht nach machen die schwächeren Arbeitsmarktdaten ein Festhalten an der aktuellen Politik unhaltbar, aber die Fed hat wenig Rechtfertigung für eine mutigere Senkung um einen halben Punkt.
Das Fazit für Anleger: Eine Zinssenkung außerhalb einer Rezession kann Aktien mittelfristig weiterhin unterstützen, aber da die Risiken zunehmen und die Erwartungen bereits eingepreist sind, könnte die Entscheidung im September Anleger dazu veranlassen, Gewinne mitzunehmen, anstatt neuen Höchstständen nachzujagen.
