خسارة ضخمة لـ SoftBank (SFTBY.US) في الربع الثاني بقيمة 7.1 مليارات دولار بسبب تقليل قيمة مشروع مركز البيانات وتراجع استثماراتها في أسهم التكنولوجيا، بعد مغامرتها الكبيرة في مجال الذكاء الاصطناعي.

أفادت Jinse Finance أن SoftBank (SFTBY.US) سجلت أول خسارة صافية لها منذ ما يقرب من عامين، ويعود السبب إلى انخفاض بقيمة 3.7 مليار دولار ناتج عن مشروع مركز بيانات في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى تصاعد المخاوف في السوق بشأن استدامة نمو الذكاء الاصطناعي (AI)، مما أثر بشكل سلبي على الأصول الرئيسية لمحفظة عملاق الاستثمارات هذا. أظهرت التقارير المالية أن SoftBank تكبدت خسارة قدرها 1.12 تريليون ين ياباني (حوالي 7.1 مليار دولار) في الربع المالي الثاني، في انعكاس حاد عن الأرباح التي تم تحقيقها في نفس الفترة من العام الماضي، و جاءت النتائج أقل بكثير من متوسط توقعات المحللين بتحقيق أرباح تبلغ 129 مليار ين.

وذكرت التقارير أن الخسارة ترتبط أساسًا بالدفعات المقدمة غير القابلة للاسترداد التي دفعتها SoftBank لمشروع مجمع مركز بيانات في أوهايو بالولايات المتحدة، والتي خُصصت لضمان توريد المعدات والطاقة الإنتاجية. في الوقت نفسه، ساهم انخفاض أسعار أسهم شركات تصنيع الرقائق Arm (ARM.US) وIntel (INTC.US)، بالإضافة إلى شركة التجارة الإلكترونية الكورية الجنوبية Coupang (CPNG.US)، في تراجع الأداء العام لـSoftBank. سجل قسم صندوق الرؤية (Vision Fund)، المسؤول عن إدارة استثمارات في مئات شركات التكنولوجيا الناشئة، خسارة بقيمة 81.6 مليار ين، في وقت كانت التوقعات تشير إلى أرباح قدرها 222 مليار ين لهذا القسم.

ومن الجدير بالذكر، أظهرت التقارير المالية أن SoftBank أتمت استثمارها الإضافي الذي وعدت به سابقًا في OpenAI بإجمالي 30 مليار دولار. وقد تم تنفيذ هذا الاستثمار عبر ثلاث دفعات من خلال Vision Fund II لSoftBank، في تواريخ 1 أبريل و1 يوليو و1 أكتوبر 2026، بقيمة 10 مليارات دولار لكل دفعة. بعد استكمال هذا الاستثمار، بلغت استثمارات SoftBank التراكمية في OpenAI 64.6 مليار دولار، بنسبة ملكية تقارب 13%. وأوضحت SoftBank أن الدفعة الثالثة بقيمة 10 مليارات دولار أُنجزت في 1 أكتوبر، باستخدام أموال من إصدار سندات متميزة بالنقد الأجنبي في سبتمبر. مع انتهاء عملية الاستثمار، تم إلغاء كافة التسهيلات التمويلية المؤقتة التي رُتبت من أجل الاستثمار الإضافي، وسُدِدت جميع القروض المرتبطة بها.

في الوقت الحالي، أصبحت SoftBank تُعتبر بشكل متزايد "مؤشرًا" لمعنويات السوق تجاه OpenAI وقطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع. وتحت تأثير مخاوف السوق من الديون التي تتحملها الشركة بسبب استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى الاحتمال بأن تؤدي فوز الحزب الديمقراطي بالكامل في الانتخابات النصفية الأمريكية إلى تعطيل عدة مشاريع رهنت عليها Masayoshi Son، انخفض سعر سهم SoftBank بأكثر من 50% منذ أن بلغ أعلى مستوى تاريخي له في يونيو.

ومع استمرار Masayoshi Son في إضافة مشاريع تقدر بعشرات المليارات في مجال الذكاء الاصطناعي، مع عدم وضوح العائدات المستقبلية لهذه المشاريع، يتزايد قلق المستثمرين بشأن هذا التصاعد الحاد في الإنفاق. من السندات إلى القروض المضمونة بالأسهم، ثم التمويلات المضمونة بحصة OpenAI، تقوم SoftBank بجمع资金 لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي عبر طرق متنوعة. زيادة أدوات التمويل تعني أيضًا أن ميزانية SoftBank أصبحت أكثر حساسية لتغيرات أسعار الفائدة، وفروق الائتمان، وتقييم أصول الذكاء الاصطناعي التي تمتلكها.

ويمثل رهان Masayoshi Son على OpenAI أكثر رهاناته جرأة في الذكاء الاصطناعي. فإذا ارتفعت قيمة OpenAI وحققت الطرح العام الأولي (IPO) كما هو مقرر، فقد يكون ذلك بمثابة ضربة عبقرية جديدة في حياة Son. لكن الأوضاع تغيرت الآن. ومع انخفاض سقف تقييمات الذكاء الاصطناعي، تم تأجيل طرح OpenAI حتى عام 2027. ويعني هذا أن استثمارات SoftBank الكبيرة لن يمكن تصفيتها في السوق المفتوحة على المدى القصير، في وقت تُدفع فيه الفوائد على الديون الداعمة لهذه الاستثمارات بشكل ربع سنوي ويومي.

وانتقل الضغط بسرعة إلى سوق السندات. إذ ارتفع الفارق في مبادلات التخلف عن السداد الائتماني (CDS) لخمس سنوات الخاصة بـSoftBank إلى 466 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى منذ أكتوبر 2022. وتخشى السوق من احتمال أن تشكل الحالة المالية لـSoftBank نقطة ضعف جديدة في سلسلة الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة لمستثمري SoftBank، يتمحور التحدي الرئيسي الآن حول "متى يمكن تحقيق عوائد من استثمارات الذكاء الاصطناعي." ومع بقاء الجدول الزمني لطرح OpenAI غير واضح، ستظل الصحة المالية لـSoftBank في مركز اهتمام المستثمرين.