تعزيز أرباح SAP من خلال مكاسب التحول نحو الذكاء الاصطناعي! JPMorgan يرفع تصنيف SAP إلى "شراء" ويرفع السعر المستهدف إلى 275 يورو

أفاد تطبيق Jinse Finance أن JPMorgan قامت في أحدث تقرير بحثي لها برفع تصنيف SAP (SAP.US) من "محايد" إلى "زيادة الوزن"، إذ ترى بأن الانتقال من مرحلة التجارب التجريبية للذكاء الاصطناعي (AI) إلى مرحلة النشر الكامل سيكون في صالح مزودي أنظمة السجلات مثل SAP. في الوقت نفسه، ترى المؤسسة أن منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ SAP تشهد تحسناً مستمراً. كما رفعت الشركة السعر المستهدف لأسهم SAP المدرجة في أوروبا من 175 يورو في ديسمبر 2027 إلى 275 يورو في ديسمبر 2028، ما يعني وجود مجال ارتفاع يقارب 30%.

ذكرت JPMorgan في التقرير نفسه أنه في المراحل الأولى لدورة تطوير الذكاء الاصطناعي، ومع تسابق الشركات في التجريب، تحوّل تركيز السوق إلى تطوير النماذج الأولية للذكاء الاصطناعي. ولكن مع انتقال مختلف المشاريع للاستعانة بـ Agents الذكية من مرحلة التجربة إلى مرحلة النشر الكامل، بدأ العملاء يدركون تدريجياً أن تحقيق التطبيق على نطاق واسع والحصول على عائد الاستثمار (ROI) يعتمد إلى حد كبير ليس فقط على النموذج نفسه، بل أيضاً على ثلاثة عوامل رئيسية: السياق (Context)، أي البيانات النظيفة والموحدة والدلالات التجارية، وهو ما يضمن قدرة Agents على فهم أعمال الشركة؛ التحكم (Control)، أي الأمان وإدارة الصلاحيات وآليات الحوكمة لضمان موثوقية تصرفات Agents؛ وأخيراً التكلفة (Cost)، أي القدرة على تحقيق نفقات متوقعة وقابلة للإدارة عند التطبيق على نطاق واسع.

تُظهر تقييمات JPMorgan لتحركات قطاع دمج الأنظمة (SI) خلال العام الماضي أن الشركات بدأت تدرك بشكل متزايد أن هذه العوامل هي المفتاح لتشغيل الذكاء الاصطناعي على نطاق أوسع، وأن هذا الاتجاه يصب في مصلحة مزودي أنظمة السجلات الحاليين مثل SAP.

وترى JPMorgan أيضاً أن منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ SAP في تحسن مستمر. كما تشير نتائج أبحاثها مع العملاء والشركاء إلى وجود تقدم واضح في منتجات الشركة، مع بداية ظهور جاذبية في السوق. كما أن الإطلاق المحتمل لمؤشرات الأداء الرئيسية (KPI) المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، يشير إلى أن الشركة ربما بدأت بالفعل في تحويل أعمال الذكاء الاصطناعي إلى ربحية.

أجرت JPMorgan تحليلاً للزيادة السنوية في القيمة المتراكمة لطلبات خدمات الحوسبة السحابية العضوية الحالية (Current Cloud Backlog) التابعة لـ SAP، وأظهرت النتائج أن هذا التوجه بدأ ينعكس فعلاً في البيانات المالية، إذ سجلت الزيادات الأخيرة أرقاماً مرتفعة تجاوزت اتجاه ما يُظهره الاشتقاق الثاني للبيانات. وفي الوقت نفسه، ومع تحسن الكفاءة الداخلية للذكاء الاصطناعي وتوافر مساحة أكبر لمزيد من تطوير تحول الموظفين، أصبحت المؤسسة أكثر ثقة في استدامة هوامش أرباح SAP في المستقبل القريب.

واستناداً للعوامل المذكورة أعلاه، رفعت JPMorgan توقعاتها لأرباح التشغيل قبل الفوائد والضرائب (EBIT) وربحية السهم (EPS) غير المتوافقة مع IFRS للفترة 2026-2028 بين نسب منخفضة إلى متوسطة من خانة الآحاد في المئة، ويُعزى ذلك بشكل أساسي إلى التوسع الأكبر في هامش الأرباح، مع تعديل طفيف في توقعات نمو الإيرادات لعام 2027.

وعلى الرغم من أن سعر سهم SAP قد انتعش بشكل كبير من أدنى مستوى له في يوليو ولم يعد التقييم يعكس مخاوف السوق بشأن الأثر التحويلي للذكاء الاصطناعي، فإن JPMorgan تعتقد أن نموذج نمو أرباح الشركة وحده يكفي لدعم عائد استثماري جذاب. ووفقاً لتوقعات المؤسسة المحدثة، فإن معدل النمو السنوي المركب (CAGR) لربحية السهم غير المتوافقة مع IFRS لـ SAP للفترة بين 2026 و2028 يبلغ حوالي 17%.