تسرب بعض بيانات التجارب السريرية! سهم Moderna (MRNA.US) ينهار بنسبة 25% في لحظة، وول ستريت تقول إن توقعات السوق كانت مبالغاً فيها

أفادت "财经智通" أن سهم Moderna (MRNA.US) شهد هبوطاً حاداً بنسبة 25% يوم الخميس، وذلك بسبب تسرب مبكر لبيانات جزئية من تجارب سريرية على لقاح السرطان الشخصي الذي طورته الشركة بالتعاون مع Merck (MRK.US)، مما دفع المستثمرين إلى البيع. وعلى الرغم من أن البيانات الكاملة للمرحلة الثالثة من التجارب السريرية أظهرت لاحقًا أن هذا اللقاح يمكن أن يقلل بشكل ملحوظ من خطر تكرار الإصابة بالسرطان أو الوفاة لدى بعض مرضى الميلانوما، إلا أن أسهم الشركتين انخفضت معاً. ويرى محللو وول ستريت أن ردة الفعل السلبية للسوق ترجع إلى توقعات المستثمرين المبالغ بها لهذا اللقاح المنتظر أكثر من كونها نتيجة لخيبة أمل من نتائج البيانات السريرية نفسها.

هذا اللقاح السرطاني الشخصي المسمى intismeran autogene يستخدم بالتزامن مع علاج Keytruda المناعي التابع لشركة Merck، وأظهرت تجارب سريرية من المرحلة الثالثة على مرضى الميلانوما المختارين أن الجمع بين العلاجين يقلل خطر تكرار الإصابة أو الوفاة بنسبة 42% مقارنة باستخدام Keytruda فقط.

وبالمثل، أشارت نتائج التجارب إلى أن العلاج المشترك خفض من خطر انتشار السرطان إلى مناطق نائية من الجسم أو وفاة المريض بنسبة 38%. وبعد سنتين من العلاج، ظل حوالي 82% من المرضى الذين تلقوا اللقاح السرطاني مع Keytruda على قيد الحياة دون تكرار الإصابة بالميلانوما، مقارنة بـ70% ممن تلقوا العلاج بـKeytruda فقط.

وتخطط الشركتان لعرض النتائج التفصيلية للتجربة السريرية الثالثة رسمياً في مؤتمر الجمعية الأوروبية للأورام الطبية (ESMO) الذي يُعقد نهاية هذا الأسبوع. وعلى الرغم من أن هذه البيانات تظهر فائدة سريرية واضحة للعلاج المشترك، يبدو أن المستثمرين لا يزالون يشعرون بخيبة أمل. فقد انخفض سهم Moderna بنسبة وصلت إلى 25% يوم الخميس، كما هبط سهم Merck بأكثر من 1%.

وأشار المحلل Evan Seigerman من BMO Capital Markets في تقرير أصدره يوم الخميس إلى أن التحسن النسبي المحقق في تقليل خطر تكرار الإصابة أو الوفاة يحمل دلالة سريرية واضحة. ويرى أن الانخفاض الحاد في سعر سهم Moderna يرجع على الأرجح إلى تضخم توقعات المستثمرين قبل نشر البيانات الكاملة، ولا يجب تفسيره على أنه إنكار السوق لفعالية العلاج المشترك.

وبالمثل، ذكر محللو UBS في تقرير نشر يوم الخميس أن بيانات التجارب السريرية هذه جاءت قوية بشكل عام، وزادت من ثقة البنك في آفاق البحث السريري المستقبلي لهذا اللقاح السرطاني في مجال سرطان الكلى والمثانة. ويعتقد UBS أيضاً أن التراجع الحاد في سهم Moderna مرتبط أكثر بالتوقعات السابقة المرتفعة للغاية للسوق، وليس بأداء البيانات السريرية الفعلي.

لطالما اعتبر السوق اللقاح السرطاني الشخصي الذي طورته Moderna وMerck معاً خياراً علاجياً ثورياً محتملاً للسرطان. وعلى عكس اللقاحات التقليدية، يحتاج هذا المنتج إلى تصميم مخصص بناء على خصائص ورم كل مريض، وهدفه مساعدة الجهاز المناعي على التعرف على الخلايا السرطانية ومهاجمتها. كما يأمل المستثمرون بأن هذه التقنية قد تستخدم في المستقبل لعلاج أنواع أخرى من السرطان، ما قد يوسع بشكل كبير السوق التجاري لهذه الفئة من العلاجات.

بالنسبة إلى Moderna، فإن أهمية هذا اللقاح السرطاني أكبر بكثير. فبعد لقاح كورونا ومنتجات اللقاح المتعلقة بالإنفلونزا وفيروس الجهاز التنفسي المخلوي (RSV)، تحتاج الشركة بشكل ملح إلى توسيع سلة منتجاتها، ويعتبر لقاح السرطان من أهم محفزات النمو التجاري المستقبلية المتوقعة.

وقد ساهمت هذه التوقعات الإيجابية مسبقاً في ارتفاع كبير لسهم Moderna. واعتباراً من عصر يوم الخميس، حقق السهم ارتفاعاً تراكمياً يتجاوز 530% منذ بداية العام. وبالمقابل، ارتفع سهم Merck الأكبر من حيث الحجم بنحو 41% منذ بداية العام.

ومع ذلك، يبقى تسويق لقاح السرطان الشخصي يواجه تحديات تتعلق بتعقيد عمليات التصنيع وطول دورة الإنتاج. وبما أن كل مريض يحتاج إلى لقاح مخصص، فإن عملية الإنتاج الحالية قد تستغرق حوالي ستة أسابيع، ما يعني أن القدرة على التسليم السريع وعلى نطاق واسع ستظل تحدياً محورياً لنجاح عملية التسويق مستقبلاً.

قال المدير التنفيذي لشركة Merck السيد Robert Davis في مقابلة أجريت الأسبوع الماضي إن الشركة واثقة من قدرتها مستقبلًا على تقصير دورة الإنتاج بشكل أكبر، ليتمكن عدد أكبر من المرضى من الحصول على العلاج بأسرع ما يمكن.

بشكل عام، يبرز التراجع الكبير في سهم Moderna الفجوة بين توقعات السوق العالية للعلاجات السرطانية الثورية وبين تقدم نتائج التجارب السريرية الفعلي. على الرغم من أن بيانات المرحلة الثالثة أظهرت نتائج علاجية ذات دلالة سريرية، إلا أن متطلبات المستثمرين تجاه البيانات الجديدة ارتفعت بشكل واضح في ظل تضاعف السهم خلال السنة.

ومع الكشف المتواصل عن النتائج الكاملة للاختبارات في مؤتمر ESMO، سيتحول تركيز السوق إلى فعالية العلاج المشترك طويلة الأجل، وسلامته، وتطوراته التنظيمية المستقبلية، وإمكانية توسع تقنية هذا اللقاح الشخصي لعلاج مزيد من أنواع السرطان.