نمت إيرادات SAP في الربع الثالث بنسبة 13%، متجاوزة 10 مليارات يورو في ربع واحد لأول مرة، وزادت الطلبات المتراكمة السحابية بنسبة 28% على أساس سنوي｜أخبار التقارير المالية

تجاوزت نتائج SAP للربع الثالث جميع التوقعات، حيث تسارع نمو الأعمال السحابية إلى جانب رفع معدل تغلغل أدوات الذكاء الاصطناعي، مما أظهر قدرة أكبر شركة برمجيات أوروبية على مواجهة اضطرابات سوق تطبيقات المؤسسات.

بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية في 21 أكتوبر، أعلنت شركة البرمجيات SAP عن نتائجها المالية للربع الثالث من عام 2026، حيث بلغ إجمالي إيرادات الشركة 10.27 مليار يورو، بنمو سنوي قدره 13%، و12% على أساس سعر الصرف الثابت، لتتجاوز لأول مرة حاجز 10 مليار يورو في ربع واحد؛ وبلغ الربح التشغيلي غير المعتمد على معايير IFRS نحو 3.03 مليار يورو، بنمو سنوي قدره 18%، كما أنه لأول مرة يتجاوز 3 مليارات يورو في ربع واحد.

شددت الإدارة على أن هذا يعكس إطلاق توسع نموذج الأعمال بعد تحول SAP إلى السحابة. بلغت إيرادات السحابة لدى SAP في الربع الثالث 6.668 مليار يورو، بنمو سنوي 26%، و25% على أساس سعر الصرف الثابت، وهي أعلى من توقعات المحللين التي جمعتها وكالة Bloomberg والتي تُقدر بحوالي 6.57 مليار يورو. من ضمنها، بلغت إيرادات Cloud ERP Suite نحو 5.924 مليار يورو، بنمو سنوي 29%، و28% على أساس سعر الصرف الثابت، لتستمر هذه السلسلة كأسرع وأهم خط أعمال نموًا لدى SAP.

بلغت أوامر تراكم السحابة الحالية (Current Cloud Backlog)، التي تقيس وضوح دخل السحابة في الاثني عشر شهرًا المقبلة، نحو 24.144 مليار يورو، بنمو سنوي 28%، و26% على أساس سعر الصرف الثابت. هذا يعني أن رغم مخاوف السوق السابقة من أن الذكاء الاصطناعي قد يؤثر على نموذج برامج SaaS التقليدية، إلا أن طلبات الهجرة إلى السحابة وتحديث ERP لا تزال قوية على الأقل ضمن قاعدة عملاء برامج المؤسسات الأساسية لـ SAP.

كما قامت SAP بتحديث إرشاداتها للإيرادات السنوية : تتوقع الشركة أن تصل إيرادات السحابة في 2026 إلى الطرف العلوي من النطاق الإرشادي البالغ 25.8-26.2 مليار يورو، وأن تقترب إيرادات السحابة والبرمجيات من الطرف العلوي من النطاق 36.3-36.8 مليار يورو. وتُبقي الشركة على توقعاتها للربح التشغيلي غير المعتمد IFRS للعام الكامل بين 11.8-12.2 مليار يورو، وتدفق نقدي حر بحوالي 10 مليارات يورو.

مدفوعة بذلك، ارتفع سعر سهم SAP في السوق الأمريكية بعد الإغلاق ليصل مؤقتًا إلى 250 دولارًا، قبل أن يتراجع الارتفاع إلى حوالي 2% وقت إعداد التقرير.

وفق معيار IFRS، بلغت إيرادات SAP للربع الثالث 10.27 مليار يورو، بنمو سنوي 13%، و12% على أساس سعر الصرف الثابت.

نمت الإيرادات السحابية بنسبة 26% على أساس سنوي، وبرز نمو إيرادات Cloud ERP Suite بشكل خاص حيث بلغت 28% على أساس سعر صرف ثابت لتصل إلى 5.924 مليار يورو، لتصبح المحرك الأساسي للنمو. بينما انخفضت إيرادات تراخيص البرمجيات 9% إلى 147 مليون يورو، استمرارًا لاتجاه انكماش نشاط التراخيص التقليدية مع التحول إلى السحابة.

على صعيد الأرباح، بلغ الربح التشغيلي وفق IFRS حوالي 2.93 مليار يورو بنمو سنوي 18%؛ وبلغ الربح التشغيلي غير المعتمد على IFRS نحو 3.03 مليار يورو، بنفس معدل النمو، فيما ارتفع هامش الربح التشغيلي غير المعتمد على IFRS 1.2 نقطة مئوية إلى 29.5%. أما صافي الربح بعد الضريبة (IFRS) فبلغ 2.269 مليار يورو وربحية السهم الأساسية 1.96 يورو، بنمو سنوي 14%.

قال المدير المالي Dominik Asam إن الإيرادات الفصلية تجاوزت عتبة 10 مليار يورو لأول مرة، بينما تجاوز الربح التشغيلي غير المعتمد على IFRS 3 مليار يورو في ربع واحد لأول مرة، وهو ما يعكس أثر اقتصاديات الحجم وانضباط التحكم في التكاليف لدى الشركة.

ومن الجدير بالذكر أن نمو إيرادات السحابة في الربع الثالث استفاد من عدة عوامل مؤقتة، أهمها إضافة إيرادات عبر الفترات من عملاء كانوا في السابق في أزمة مالية واستأنفوا الأداء الآن.

بالإضافة لذلك، ساهمت ثلاث عمليات استحواذ (Reltio، Dremio، وPrior Labs) بإجمالي دخل قدره 49 مليون يورو، لكنها شكلت عبئًا على الربح التشغيلي بقيمة 59 مليون يورو وفق IFRS و39 مليون يورو غير معتمد على IFRS.

بلغت إيرادات السحابة لـ SAP في الربع الثالث نحو 6.668 مليار يورو، بنمو سنوي 26%، و25% على أساس سعر الصرف الثابت. هذا المعدل أعلى بكثير من نمو إجمالي الإيرادات وحتى من توقعات السوق، وهو الجانب الأكثر لفتًا للانتباه في التقرير المالي لهذا الفصل.

من الناحية الهيكلية، بلغت إيرادات SaaS/PaaS نحو 6.612 مليار يورو بنمو سنوي 27%، و26% على أساس سعر صرف ثابت؛ منها إيرادات Cloud ERP Suite بنحو 5.924 مليار يورو، بنمو سنوي 29%، و28% على أساس سعر صرف ثابت. وهذا يدل أن نمو السحابة لدى SAP لا يعتمد على الأعمال الطرفية، بل يأتي من أنظمة ERP الأساسية لديها.

بالمقابل، بلغت إيرادات Extension Suite نحو 688 مليون يورو، بنمو سنوي 10%، و8% على سعر صرف ثابت؛ بينما بلغت إيرادات IaaS فقط 56 مليون يورو متراجعة 27%. ويُظهر ذلك أن تركيز الشركة في السحابة ينصب على "تسحيم" برامج العمليات الأساسية للمؤسسات وخاصة أنظمة ERP، المالية، الموارد البشرية، وسلاسل التوريد.

وتستمر نسبة إيرادات السحابة من إجمالي الدخل بالارتفاع. بلغت نسبة الإيرادات السحابية من الإجمالي في الربع الثالث نحو 65% مقارنة بنحو 58% في الفترة المماثلة من العام الماضي. ما يعني أن هيكل العائدات يتحول تدريجيًا من التراخيص والدعم التقليديين نحو النموذج السحابي القائم على الاشتراك والمستدام ماليًا بشكل أقوى.

بلغت أوامر تراكم السحابة الحالية في الربع الثالث نحو 24.144 مليار يورو، وهي بنمو سنوي 28% و26% على أساس سعر الصرف الثابت. وغالبا ما يتم اعتبار هذا المؤشر كمقياس استشرافي لإيرادات السحابة خلال 12 شهرًا، ولهذا فهو من العناصر المفتاحية لتقييم استدامة نشاط سحابة SAP.

ذكرت الإدارة أن استراتيجية "Autonomous Enterprise" (المؤسسة الذاتية) لا تلقى قبول العملاء فقط، بل بدأ تطبيقها فعليًا. وقال المدير التنفيذي Christian Klein إن العملاء يستثمرون في السحابة، بنية التحتية للبيانات وBusiness AI، ويعتبرون Joule Work يضفي جاذبية أكبر على حالات الأعمال للتحول المؤسسي.

إلا أن SAP أشارت أيضًا إلى أن معدل نمو تراكم الطلبات السحابية سيشهد تباطؤا طفيفا على مدار العام، وأن هذا التوقع مبني على فرضية استقرار البيئة الكلية في الربع الرابع. بمعنى أن الأداء الحالي قوي، لكن الشركة لم تصدر إشارات عن "تسارع دائم"، بل تميل أكثر للنمو المستقر.

من حيث تطبيقات العملاء، استمرت العديد من الشركات في اختيار "RISE with SAP" هذا الفصل، بما فيها AstraZeneca، Infineon، Banco Bilbao، Aydem Enerji، NTN وغيرها؛ فيما اختارت شركات مثل A5X، Bitzer، Rittal نظام "GROW with SAP". ما يدل على أن هجْرة السحابة للمؤسسات الكبرى واعتماد ERP السحابي للمؤسسات المتوسطة تسير بشكل مستمر.

رفعت SAP توقعها لإيرادات السحابة السنوية لعام 2026 للطرف العلوي من النطاق الإرشادي مع إيرادات ثابتة بين 25.8-26.2 مليار يورو (بنمو 23%-25%)، مقارنة بإيرادات 2025 البالغة 21.02 مليار يورو. كما رفعت توجيه إيرادات السحابة والبرمجيات للطرف العلوي من نطاق 36.3-36.8 مليار يورو (بنمو 12%-13%).

أما الربح التشغيلي غير المعتمد على معايير IFRS فيبقى دون تغيير ضمن 11.8-12.2 مليار يورو (بنمو 13%-17% على أساس صرف ثابت)؛ فيما يبقى الهدف السنوي من التدفق النقدي الحر حوالي 10 مليارات يورو.

وفي الوقت نفسه، حذرت SAP من مخاطر سعر الصرف: باستخدام سعر الصرف في 30 سبتمبر 2026 (1 يورو = 1.14 دولار)، سيكون معدل نمو إيرادات السحابة السنوي السلبي متأثرًا بـ 1.5 نقطة مئوية تقريبًا، فيما سيتأثر نمو الربح التشغيلي غير المعتمد على IFRS بنحو نقطتين مئويتين سلبيتين.

أما بالنسبة للتوقعات المتوسطة الأجل، تتوقع SAP أن يبقى معدل نمو الإيرادات الكلية على أساس سعر الصرف الثابت لعام 2026 مساويًا لعام 2025 (10.6%)، لكنه سيتسارع في 2027. وتتوقع الشركة أيضًا أن وتيرة انخفاض دعم البرمجيات خلال السنوات القادمة ستتسارع مع توسع الهجرة إلى السحابة.

في وقت سابق من هذا العام، أدت المخاوف من أن أدوات الذكاء الاصطناعي قد تحل محل تطبيقات المؤسسات التقليدية إلى عمليات بيع واسعة النطاق لأسهم البرمجيات، في موجة أطلق عليها السوق "SaaSpocalypse"، ما وضع ضغطًا على سهم SAP الذي تعافى بأكثر من 60% من أدنى مستوياته في 23 يوليو.

على صعيد إعادة الشراء، أعلنت SAP في يناير 2026 عن خطة لإعادة شراء أسهم بحد أقصى 10 مليارات يورو حتى 31 ديسمبر 2027. حتى 30 سبتمبر 2026، أعادت الشركة شراء 25,205,983 سهمًا بمتوسط سعر 164.79 يورو للسهم وبإجمالي نحو 4.2 مليار يورو ضمن هذه الخطة.

بلغ التدفق النقدي التشغيلي في الربع الثالث 1.92 مليار يورو بنمو 28% على أساس سنوي؛ وتدفق النقد الحر 1.718 مليار يورو بنمو 36%. أما التدفق النقدي التشغيلي في الأرباع الثلاثة الأولى فبلغ 8.586 مليار يورو بنمو سنوي 9%؛ وتدفق النقد الحر بلغ 7.968 مليار يورو بنمو سنوي 11%.