اضطرابات فرنسا تهز الأسواق المالية: الأسهم والسندات تهبطان واليورو يتراجع

شهد السوق الفرنسي يوم الاثنين موجة بيع شاملة. وقد أدى تصاعد الاحتجاجات الواسعة النطاق وتنامي التشاؤم بشأن إصلاح المالية العامة إلى زيادة حادة في قلق المستثمرين إزاء علاوة مخاطر السندات الحكومية الفرنسية، ما دفع السندات والأسهم واليورو للتراجع معًا.

حتى وقت النشر، ارتفع عائد السندات الحكومية الفرنسية لأجل 10 سنوات بمقدار 15 نقطة أساس ليصل إلى 4.93%، في أكبر زيادة يومية خلال قرابة شهر، واتسع الفارق مع نظيراتها الألمانية لنفس الأجل إلى 146 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى في أسبوعين.

تراجع مؤشر CAC 40 بنسبة 1.5%، كما هبط سهمي أكبر بنكين فرنسيين، BNP Paribas وSociété Générale، بنحو 3% لكل منهما، ليتصدرا التراجعات في الأسواق الأوروبية الرئيسية. وانخفض اليورو مقابل الدولار والجنيه الإسترليني والين الياباني بنسبة تتراوح بين 0.2% و0.3%.

وبحسب ما أفادت وكالة أنباء شينخوا يوم الاثنين، فقد شهدت العديد من المناطق الفرنسية مؤخرًا احتجاجات وتظاهرات، صاحبتها اضطرابات عنيفة في العاصمة باريس ومدن أخرى. وتتركز مطالب المتظاهرين في ارتفاع تكاليف المعيشة وتراجع مستوى الخدمات العامة، في ظل أزمة مالية تواجه فرنسا وتضاؤل الرفاهية وارتفاع حدة الاستقطاب السياسي، ما يُبرز تعقيدات إدارة الأوضاع في البلاد.

ووفقًا لإحصائيات أولية، تم اعتقال أكثر من ألفي شخص خلال احتجاجات يوم 17، وتعرض مئات المتاجر لخسائر مادية جسيمة.

وبحسب وكالة Bloomberg، طلبت الحكومة المركزية الفرنسية من بعض السلطات المحلية فرض حظر تجول، فيما لم يستبعد رئيس الوزراء Sébastien Lecornu خيار إعلان حالة الطوارئ.

جوهر هذه الاضطرابات يكمن في تآكل ثقة الأسواق بقدرة فرنسا على تقليص عجزها المالي بشكل فعال. إذ إن ضعف نمو الاقتصاد الفرنسي واتساع حجم الدين يُشكلان ضغطًا متزايدًا بالفعل، وجاءت الاضطرابات الاجتماعية لتلقي بظلال قاتمة إضافية على خطط إصلاح الميزانية.

وقال المحلل لدى SMBC Hank Calenti: "حدثت هذه التقلبات السوقية بعد الاحتجاجات الواسعة، ما يشير إلى تراجع توقعات الإصلاح." ويشمل الإصلاح الذي يشير إليه قضيتي تقليص عجز الموازنة والمضي في إصلاح نظام المعاشات التقاعدية.

ويجمع المستثمرون على ضرورة الإسراع في سن تشريعات موازنة جديدة لاستعادة الثقة في المسار المالي الفرنسي، لكن التحديات السياسية قبيل الانتخابات الرئاسية العام المقبل قد تزيد المشهد تعقيدًا.

وأشار Calenti أيضًا إلى أن هذه الصدمة امتدت لتطال منطقة اليورو بالكامل، مع تبدد آفاق الإصلاح في عدة أسواق أخرى. ومن الجدير بالذكر أيضًا، أن عائد السندات الحكومية الألمانية لأجل 10 سنوات ارتفع الاثنين بمقدار 4 نقاط أساس ليبلغ 3.45%، بينما انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لنفس الأجل.

اتسع الفارق بين عوائد سندات فرنسا وألمانيا لأجل 10 سنوات إلى 146 نقطة أساس، وهو الأعلى خلال أسبوعين. وعلى الرغم من تراجعه عن ذروته البالغة حوالي 160 نقطة أساس في أوائل أكتوبر، إلا أن مسار السوق يشير إلى احتمال عودة الفارق للارتفاع.

في مطلع أكتوبر، لامس عائد السندات الفرنسية لأجل عشر سنوات مستوى 4.99%، وهو الأعلى منذ عام 2002، وفي هذا الأسبوع يقترب العائد مجددًا من هذا المستوى الهام.

ويخشى السوق من أن تمتد تقلبات سوق الدين الفرنسية إلى اقتصادات أخرى عالية الدين داخل منطقة اليورو، وتأتي إيطاليا في الصدارة. وارتفع العائد على السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات الاثنين بمقدار 11 نقطة أساس ليصل إلى 4.58%.

وأشار محللون أيضًا إلى أن التطور المتصاعد لمشاركة صناديق التحوط في سوق السندات الفرنسية يؤدي إلى زيادة هشاشة السوق، وهو ما جذب انتباهًا كبيرًا من الجهات الرقابية.

تحولت البورصة الفرنسية إلى الأسوأ أداءً بين الأسواق الأوروبية الرئيسية، حيث بلغ تراجع مؤشر CAC 40 نسبة 1.5%، متجاوزًا التراجع بنحو 1% في مؤشر Stoxx 600 الأوروبي.

وكانت أسهم البنوك الفرنسية الأكثر تضررًا—حيث انخفض سهمي BNP Paribas وSociété Générale بنحو 3% لكل منهما. ويظهر التاريخ أنه كلما اتسعت فجوة العوائد بين السندات الفرنسية والألمانية، كانت أسهم البنوك الفرنسية أول الضحايا.

كذلك لم يسلم قطاع التجزئة؛ إذ تراجعت أسهم كاريفور (Carrefour) بنسبة 1.8%، وصرح مديرها التنفيذي بأن خسائر الشركة بسبب التخريب المصاحب للاحتجاجات ستتجاوز عشرات الملايين من اليورو.

ارتفعت أيضًا علاوة عقود تبادل مخاطر الائتمان (CDS) على الديون السيادية الفرنسية بمقدار 5 نقاط أساس لتسجل حوالي 82 نقطة أساس، ولا تزال دون الذروة المسجلة يوم 2 أكتوبر عند 89 نقطة أساس، لكنها الأسوأ أداءً بين العقود السيادية الأوروبية في ذلك اليوم.

ومن المقرر أن تراجع وكالة Moody’s تصنيف الائتمان السيادي لفرنسا يوم الجمعة المقبل، ما يزيد احتمالية خفض التصنيف ويفتح الباب أمام ضغط إضافي على سوق الدين الفرنسي.

لكن محللي Commerzbank يرون أن تأثير خفض التصنيف على الفارق في العوائد سيكون محدودًا، قائلين: "ما تقوم به موديز هو مجرد مواءمة تصنيفها مع وكالات التصنيف الأخرى، لذا فإن التأثير السلبي على الفارق في العوائد سيكون محدودًا نسبيًا."