نائب محافظ بنك اليابان المركزي: الطلب على الذكاء الاصطناعي يؤثر على سعر الفائدة المحايد لكن التأثير لا يزال غير مؤكد

أفادت منصة أخبار الاقتصاد Zhihui Finance APP أن نائب محافظ بنك اليابان، شينيتشي أوشيدا، صرح بأن الذكاء الاصطناعي (AI) يدفع إلى زيادة الطلب بشكل كبير، مما يعزز ضغوط التضخم ويدفع أسعار الفائدة طويلة الأجل إلى الارتفاع، كما أن تأثيره قد يمتد ليشمل سعر الفائدة المحايد.

قال أوشيدا خلال خطاب ألقاه يوم الاثنين: "أولاً، هذا يُعد صدمة إيجابية هائلة في الطلب، وقد تسبب بالفعل في ضغوط تصاعدية على الاقتصاد والأسعار. ثانياً، قد يؤثر أيضاً على جانب العرض، مثل تعزيز الإنتاجية وتعجيل تراكم رأس المال، وهو ما قد يؤثر بدوره على r-star."

مصطلح r-star يشير إلى مستوى سعر الفائدة الذي لا يحفز الاقتصاد ولا يعرقله قبل احتساب تأثير التضخم. في جوهره، سعر الفائدة المحايد هو r-star بالإضافة إلى معدل التضخم. تشير تصريحات أوشيدا إلى أنه مع انتشار الذكاء الاصطناعي، قد تضطر البنوك المركزية حول العالم في البداية إلى رفع سعر الفائدة المحايد، على الرغم من أن التأثيرات على المدى الطويل لا تزال غير مؤكدة.

أشار أوشيدا إلى أنه على الرغم من أن الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي يدفع أسعار الأسهم المتعلقة بالتقنية إلى الارتفاع ويُرخي الظروف المالية، إلا أن إصدار شركات التكنولوجيا بكميات كبيرة من السندات قد رفع العائدات طويلة الأجل، ما يجعل الظروف المالية أكثر صرامة. وبالمثل، فإن التأثيرات الهيكلية طويلة الأجل للذكاء الاصطناعي قد تدفع السياسات النقدية في اتجاهات مختلفة.

قال أوشيدا: "قد يؤدي الذكاء الاصطناعي بسرعة إلى جعل بعض أشكال رأس المال البشري غير ذات صلة، خاصة تلك المهارات المصممة للأعمال الذهنية. وقد يؤثر أيضاً على عدم المساواة الاجتماعية، حيث أن الأشخاص ذوي المهارات التقنية الأكبر والقدرة الأعلى على التكيف قد يحققون فوائد تفوق بكثير غيرهم". وأضاف أن هذه التأثيرات المتعارضة تحتاج إلى دراسة متأنية، وأن التأثير الإجمالي للذكاء الاصطناعي على r-star لا يزال من الصعب تقييمه في الوقت الحالي. وقال: "ليس لدينا جواب واضح حتى الآن".

وتأتي تصريحات أوشيدا في وقت يحاول فيه الاقتصاديون والمشاركون في السوق تقييم مدى سرعة ونطاق رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة مجدداً. في الاجتماع المنعقد في سبتمبر، رفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 1.25%، ويتوقع معظم السوق أن يقوم البنك برفع الفائدة مرة أخرى قبل نهاية العام.

وتُظهر خلاصة آراء اجتماع بنك اليابان في سبتمبر أن بعض صناع السياسات يرون أن هناك حاجة للإسراع في رفع أسعار الفائدة أو لجعل الفائدة تقترب "بسرعة" من هدف البنك المركزي، مما زاد من احتمالية المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة. ورأى معظم الاعضاء أنه نظراً لتزايد ضغوط التضخم، من الضروري مواصلة رفع تكلفة الاقتراض بعد زيادة سبتمبر. ونُقل عن أحد الأعضاء قوله: "إذا لوحظت علامات على انحراف الأسعار صعوداً، سيتعين على البنك المركزي تسريع وتيرة رفع الفائدة". رأي آخر أفاد أن "قيام البنك المركزي بتحريك سعر الفائدة نحو المستوى المستهدف بشكل سريع نسبياً يعتبر أمراً محبذاً"، وذلك لإتاحة مرونة لمواجهة التطورات الاقتصادية المفاجئة.

تُبرز هذه الآراء القلق المتزايد داخل اللجنة بشأن مخاطر التضخم، وتعزز الاعتقاد السائد في السوق بأن رفع الفائدة سيحدث مجدداً هذا العام. وأشار أحد الأعضاء قائلاً: "بالنظر إلى التطورات الأحدث، يجب أن نأخذ في الاعتبار احتمال بقاء أسعار النفط مرتفعة"، في إشارة إلى استمرار تأثير الصراع في الشرق الأوسط.

ومع ذلك، لا يتفق الجميع على أن شروط رفع الفائدة ناضجة. فقد عارض عضوان حمائميان من اللجنة المكونة من تسعة أعضاء، تويتشيرو أسادا وآيانو ساتو، قرار رفع الفائدة في سبتمبر. وتتضمن الخلاصة بعض الآراء التي قد تكون صادرة عنهما، تُحذر من ضعف الاستهلاك وتباطؤ نمو تضخم الخدمات، وهو ما يدعم إبقاء السياسة دون تغيير. كما أظهرت الخلاصة أن أحد ممثلي مجلس الوزراء دعا أيضاً بنك اليابان إلى "فحص أثر تراكم الزيادات السابقة في أسعار الفائدة بعناية"، في إشارة إلى القلق من احتمال أن تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة على الاقتصاد.

في الوقت نفسه، هناك بعض البيانات الماكرو أو الاستطلاعات التي نُشرت مؤخراً تدعم توقعات السوق بشأن رفع بنك اليابان للفائدة. حيث أظهر استطلاع تانكان (Tankan) ربع السنوي الصادر عن البنك في بداية هذا الشهر، أن مؤشر ثقة الأعمال لدى الشركات الصناعية الكبرى ارتفع من 22 إلى 24 في سبتمبر، محققاً التحسن للسادس على التوالي ومحققاً أعلى مستوى في أكثر من ثماني سنوات.

يُعد هذا الاستطلاع أحد أهم البيانات التي يراقبها بنك اليابان. تُظهر أحدث تقارير تانكان أن مرونة الشركات اليابانية لا تزال مستمرة. الطلب العالمي القوي على الذكاء الاصطناعي خفف من صدمة الصراع في الشرق الأوسط، مما جعل مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي في اليابان يظل في توسع شهرياً هذا العام؛ فيما أدى ارتفاع الأجور الحقيقية إلى دعم الطلب على الخدمات غير الصناعية. وفي هذا السياق، قد يعزز هذا الاستطلاع الأخير التوقعات بأن بنك اليابان سيرفع الفائدة مرة أخرى قبل ديسمبر.

بالإضافة إلى ذلك، مع تلاشي تأثير بعض الإجراءات المؤقتة للحكومة اليابانية، ارتفع مؤشر التضخم الرئيسي في طوكيو بشكل حاد. ووفقاً لبيانات وزارة الشؤون الداخلية والاتصالات التي صدرت يوم الجمعة الماضي، فقد سجل مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو، بعد استبعاد المواد الغذائية الطازجة، ارتفاعاً سنوياً بنسبة 2.7% في سبتمبر. جاءت هذه القراءة أعلى من متوسط توقعات الاقتصاديين البالغ 2.3% وأعلى من ارتفاع الشهر السابق البالغ 1.8%. وهذه هي المرة الأولى منذ يناير التي يصل فيها هذا المؤشر إلى 2% أو أكثر. وهذا يدعم موقف بنك اليابان في مواصلة رفع الفائدة مع تسارع وتيرة تطبيع السياسات من قبل السلطات.