انخفاض حصة BlackRock من تدفقات ETF إلى 55٪ وسط تصاعد المنافسة

انخفضت الحصة المجمعة لكبار الثلاثة في تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية من حوالي 80% إلى نحو 55%، وهو تراجع كان يعتبر غير متصور قبل بضع سنوات فقط عندما كان يُنظر إلى هيمنتهم على أنها شبه بنيوية. لا تزال هذه الشركات تدير معًا أكثر من 30 تريليون دولار من الأصول. ومع ذلك، فإن تدفق الأموال الجديدة يجد طريقه بشكل متزايد إلى أماكن أخرى.

الأرقام وراء التحول

يقدم شهر يناير 2026 لمحة مفيدة عن كيفية تطور المشهد التنافسي. بلغ إجمالي تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الأمريكية خلال الشهر نحو 156 مليار دولار. استحوذت Vanguard على حوالي 49 مليار دولار من هذا الإجمالي، بينما جذبت منصة iShares التابعة لـ BlackRock ما يقارب 19 مليار دولار.

هذه الفجوة بين أكبر لاعبين تظل لافتة في حد ذاتها. لكن الرقم الأكثر دلالة هو حجم التدفقات التي ذهبت إلى الشركات الأخرى: ما يقارب 88 مليار دولار، أو أكثر من 56% من إجمالي الشهر، انتقلت إلى مؤسسات خارج الثلاثي التقليدي المسيطر.

أبلغت BlackRock عن تدفقات إجمالية بقيمة 130 مليار دولار خلال الربع الأول من 2026 وتبعتها بـ192 مليار دولار في الربع الثاني. بحلول نهاية 2025، وصلت الأصول تحت إدارة BlackRock إلى حوالي 14 تريليون دولار، مع مساهمة صناديق iShares بأكثر من 5.4 تريليون دولار من هذا الرقم. وأدارت State Street حوالي 5.7 تريليون دولار من الأصول الإجمالية في نفس الفترة.

ما الذي يقود هذا التآكل؟

أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة النشطة فئة نمو رئيسية. لعقود من الزمن، كان يُنظر إلى هيكلية صناديق المؤشرات المتداولة على أنها مرادف لتتبع المؤشرات السلبية، وهو شكل يفضّل بطبيعته الشركات الضخمة التي يمكنها تقديم أدنى الرسوم على أوسع المؤشرات الأساسية. الاستراتيجيات النشطة تقلب هذه المعادلة، لتخلق فرصًا للشركات التي لم تستطع المنافسة في سباق تقليص الرسوم إلى أدنى حد ممكن.

السياق التاريخي

تاريخيًا، كانت هذه الشركات تسيطر على حوالي 74% من حصة السوق في صناديق المؤشرات المتداولة للأسهم الأمريكية. تمثّل نسبة 55% حصة التدفقات تمييعًا ملحوظًا من مستوى 80% الذي كان سائدًا في السنوات الأخيرة. وغالبًا ما تكون حصة التدفقات مؤشرًا سابقًا لحصة الأصول تحت الإدارة في المستقبل، إذ تصبح تدفقات اليوم قاعدة أصول الغد.