أنسم: عمليات إعادة الشراء ليست ذات فائدة كبيرة، فالقيمة غير الملموسة أهم من القيمة الملموسة

أفاد Odaily بأن المتداول الشهير Ansem نشر على منصة X قائلاً إن عمليات إعادة الشراء (buybacks) ليس لها تأثير كبير فعلياً على سعر العملات.

وأوضح Ansem على سبيل المثال أن الدخل السنوي لشركة Hyperliquid يبلغ 800 مليون دولار، في حين أن الدخل السنوي لمشروع Pump.fun يبلغ 440 مليون دولار؛ ومع ذلك، تبلغ القيمة السوقية الكاملة (FDV) لرمز HYPE حوالي 65 مليار دولار، بينما تبلغ قيمة PUMP حوالي 1.4 مليار دولار فقط. كلا الفريقين يقومان بإعادة شراء باستخدام جزء من أرباح الأعمال بشكل دوري، لكن النسبة بين السعر والدخل (PS) لديهما تختلف بشكل كبير.

وهذا الفارق لا يرجع إلى الدخل الفعلي الذي تولده الأعمال، بل يعكس ما يُسمى "علاوة الثقة" التي يمنحها السوق للفريق — وهذه الثقة يحددها ما يقوم به الفريق من أفعال وقرارات في السوق. فريق Hyperliquid لا يقدم وعوداً كبيرة، بل يركز على تسليم المنتج، ويكافئ بشكل كبير المستخدمين الأساسيين الذين يحققون أكبر مساهمة للمنصة وفقاً لمقاييس محددة مسبقاً. بالمقابل، Pump.fun حققت دخلاً بلغ مليار دولار، وجمعت مليار دولار أخرى عبر ICO، ووعدت المستخدمين بتوزيعات (airdrop)، لكنها لم تفي بوعدها حتى الآن. وبرغم أنها واحدة من أنجح وأكثر الأعمال ربحية في مجال العملات الرقمية، إلا أنها تفتقر إلى الإجماع المجتمعي مع المستخدمين الأساسيين، مما يحرمها من الاستفادة من "علاوة الثقة" التي تحصل عليها Hyperliquid.

لذلك، ما يحدد تقييم أي مشروع ليس فقط "القيمة الملموسة" المكونة من الدخل وغيره من المؤشرات، بل هناك أيضاً "القيمة غير الملموسة". الثقة، وانتشار الأفكار (memetics)، والانتباه؛ كلها عناصر ضرورية في السوق، لكنها لا تحظى بنقاش كافٍ حالياً.