ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار يقيد الطلب على الأصول الآمنة، تراجع كبير في الذهب والفضة وضعف في معنويات السوق

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

　　

　　خلال جلسات التداول الآسيوية والأوروبية ليوم الاثنين، صرح كريستوفر هوانغ، محلل استراتيجيات العملات الأجنبية في OCBC بنك أوف تشاينا، أن الذهب والفضة شهدا مؤخراً تصحيحاً حاداً، ويكمن السبب الرئيسي وراء ذلك في ارتفاع عوائد السندات الأمريكية و

التي ارتفعت بسرعة، مما ضغط على الطلب التحوطي على المعادن الثمينة. في النصف الثاني من الأسبوع الماضي، انخفض سعر Gold الذهب بنسبة تقارب 2.5%، متجهاً نحو منطقة 4500 دولار، بينما كانت خسائر Silver الفضة أكثر حدة حيث هوت خلال التداول بنحو 9%، لتتجاوز أدنى مستوياتها حاجز 76 دولار.

　　

يرى محللون أن الارتفاع المتواصل لأسعار النفط العالمية أدى إلى تعزيز المخاوف بشأن التضخم عالمياً من جديد، وهو سبب رئيسي لتغير منطق السوق في الفترة الأخيرة. وبسبب استمرار مخاطر النقل عبر مضيق هرمز، تزايدت التوترات المتعلقة بالإمدادات في سوق الطاقة العالمية. وأدى ارتفاع أسعار النفط إلى إعادة تسعير توقعات استمرار معدلات الفائدة المرتفعة لفترة أطول، ما عزز من عوائد السندات الأمريكية.

　　في الوقت نفسه،

واصل الصعود مدعوماً بالطلب التحوطي وميزة أسعار الفائدة، مما أضعف أيضاً جاذبية المعادن الثمينة. بالنسبة للذهب والفضة، وبما أنهما أصول بلا فوائد، غالباً يميل المستثمرون في بيئة ارتفاع الفائدة إلى تفضيل الأصول الدولارية ذات العائد الأعلى، مما يؤدي إلى تدفقات خارجة من المعادن النفيسة.

　　وأشارت OCBC إلى أن خسائر الفضة في هذه الجولة كانت أكبر بكثير من الذهب، والسبب الرئيسي يعود إلى أن ارتفاع الفضة سابقاً كان يحمل صفة عالية للمخاطرة (بيتا عالية). سابقاً، أدى التفاؤل حول الطلب على المعادن الصناعية، وصناعة الطاقة المتجددة، والاستثمار في الذكاء الصناعي إلى ارتفاع سريع في أسعار الفضة. ومع تراجع شهية المخاطر في السوق، تظهر تقلبات الفضة عادة أعلى بكثير من الذهب، ولهذا واجهت الفضة ضغط بيع أكبر في هذا التصحيح.

　　

　　ورغم أن التوترات المستمرة في الشرق الأوسط تدعم نظرياً الطلب التحوطي على الذهب، إلا أن ارتفاع أسعار النفط عزز توقعات التضخم، ما دفع السوق للقلق حول استمرار الفائدة المرتفعة أو حتى رفعها من قبل الفيدرالي الأمريكي، وبالتالي تحول منطق السوق من "صفقات التحوط الجيوسياسية" إلى "ضغوط الفائدة المرتفعة".

　　

　　من الناحية الفنية، كسر الذهب بوضوح حالياً دعم المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل على الرسم البياني اليومي. وهيكل الصعود القوي السابق بدأ يتحول إلى تصحيح عند مستويات مرتفعة. أشارت OCBC إلى أن الذهب حالياً يتم تداوله قرب مستوى 4540 دولار، وأن مؤشر RSI اليومي تراجع بشكل ملحوظ، ما يعكس ضعف موجة الصعود السابقة. أول مستوى دعم رئيسي للذهب يقع عند حوالي 4452 دولار، وهو ما يتطابق مع منطقة تصحيح فيبوناتشي 23.6% لأعلى وأدنى نقاط عام 2026، أما الدعم الأهم على المدى المتوسط والطويل فيقع بالقرب من المتوسط المتحرك لمئتي يوم حول مستوى 4340 دولار. أما من الأعلى، فقد أصبح مستوى 4670 دولار أول منطقة مقاومة حالياً، ويتوافق ذلك مع كل من متوسط 21 يوماً وخط فيبوناتشي 38.2%، بينما تمثل مناطق 4730 دولار و4850 دولار المقاومات المقابلة لمتوسط 50 يوماً وخط فيبوناتشي 50% على التوالي.

　　وبالنظر لحركة الأربع ساعات، دخل الذهب حالياً في قناة هابطة بوضوح على المدى القصير. ويواصل مؤشر MACD التحرك دون خط الصفر، في حين أن مؤشر RSI قريب من منطقة الضعف، ما يدل على أن مشاعر السوق ما تزال تميل للبيع. ومع ذلك، ونظراً إلى أن الذهب يقترب حالياً من مناطق دعم فني مهمة، فمن الممكن حدوث ارتداد تقني على المدى القصير، لكن إذا استمر الدولار وعوائد السندات الأمريكية في قوتهم، قد يبقى مجال ارتفاع الذهب محدوداً.

　　ملخص التحرير:

　　سوقا الذهب والفضة الآن تحت ضغط ثلاثي: "توقعات الفائدة المرتفعة"، "قوة الدولار"، و"مخاوف التضخم المدفوعة بالطاقة". وعلى الرغم من استمرار المخاطر الجيوسياسية، إلا أن تركيز السوق تحول بالفعل نحو مسار سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وتطورات عوائد السندات الأمريكية. وفي الوقت نفسه، أدت تعاملات الفضة ذات شهية المجازفة المرتفعة سابقاً إلى تصحيح يفوق الذهب وضوحاً في هذا الدور. على المدى القصير، قد يستمر السوق في تقلباته الحادة بينما تظل اتجاهاته مرهونة بتحركات الدولار وعوائد السندات الأمريكية والتطورات المتعلقة بمضيق هرمز.

المحرر المسؤول: تشو هه نان