اليورو: البنك المركزي الأوروبي يواجه مخاطر الركود التضخمي والانقسام – BNY

يجادل Bob Savage من BNY بأن مخاطر الركود التضخمي في منطقة اليورو تتزايد مع تصاعد الضغوطات الطاقوية، حيث يدفع ارتفاع أسعار الوقود مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي (CPI) إلى الأعلى بينما يظل المؤشر الأساسي مستقراً. ويتوقع أن يبقى البنك المركزي الأوروبي (ECB) حذراً ويراقب الآثار الثانوية، ويرى أن تسعير الزيادات القوية في نهاية المنحنى الزمني لمنطقة اليورو والمملكة المتحدة (UK) مرجح أن يتم تقليصه في عملية تتسم بالتقلب.

صدمة الطاقة، مؤشر أسعار المستهلكين وتسعير البنك المركزي الأوروبي

"من المرجح أن يدفع الإحاطة الخاصة لوكالة الطاقة الدولية لوزراء مالية الاتحاد الأوروبي إلى تقديم المزيد من الدعم الوطني للسائقين وللصناعة. النقص ليس حاداً كما في دول العالم النامية، وتشير معظم السيناريوهات إلى وجود مرونة. ومع ذلك، هناك بعض المنتجات التي قد تصبح فيها مشكلة التوريد، وليس السعر، حرجة."

"من ناحية أخرى، إذا اضطرت الأسر أيضاً إلى تقليل الطلب، فقد لا يرتفع التضخم الأساسي بشكل حاد، الأمر الذي قد يلغي الحاجة إلى زيادات أسعار الفائدة لكبح النشاط الاقتصادي. ونتيجة لذلك، ستكون بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الأسبوع القادم ضرورية للحصول على قراءة أولية حول كيفية تطور ديناميات التضخم."

"نما التضخم الأساسي في جميع أنحاء منطقة اليورو أسرع من المؤشر الرئيسي خلال العامين الماضيين. خلال صدمة الطاقة في 2022-2023، كان التضخم الرئيسي هو القائد الواضح، لكنه رفع الأسعار الأساسية لأن الدورة الاقتصادية كانت مختلفة: كان الطلب العالمي يتعافى وكانت للأسر قوة تفاوضية قوية على الأجور، وقد لا يكون هذا الوضع قائماً هذه المرة."

"وعلاوة على ذلك، سيتعين على الأسواق الاعتراف بأن البنك المركزي الأوروبي قد يواجه صعوبة في الوصول إلى الإجماع في المدى القريب: فقد حذّر عضو مجلس الإدارة Muller من أن البنك المركزي 'قد لا يحتاج إلى آليات تأثر ثانوية واضحة تماماً' قبل اتخاذ إجراء – وهو موقف جريء من وجهة نظرنا، دون وجود معلومات كافية."

"وبعيداً عن بيانات التضخم، نتوقع أن تحمل بيانات الأجور وزناً كبيراً في قرارات السياسات في المدى القريب. وبسبب استقرار التضخم قبل الصراع، لم يكن من المتوقع أن تُسجل جولات المفاوضات الجماعية لهذا العام زيادات ملحوظة."

"يبقى لدينا تصور بأن تسعير الزيادات القوية في نهاية المنحنى الزمني في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو سيتغير، لكن من المرجح أن تظل العملية متقلبة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)