الذهب: لماذا انخفض الذهب في جلسة التداول الأمريكية؟

منذ عام 2026، أصبح التباين بين الذهب في الجلسة الآسيوية والذهب في الجلسة الأمريكية واضحًا بشكل متزايد. تظهر الإحصائيات أنه منذ عام 2026، ارتفع سعر الذهب الفوري في لندن خلال الفترة الآسيوية بنسبة 18٪، بينما انخفض بنسبة 7٪ خلال الجلسة الأمريكية. خلال فترة الرسوم الجمركية المتساوية في العام الماضي، كان هناك بالفعل بعض التباين بين الذهب في الجلسة الآسيوية والذهب في الجلسة الأمريكية، إلا أن حدة هذا التباين كانت أقل بكثير مقارنة بهذا العام.

نادرًا ما يُرى في التاريخ أن أصلًا واحدًا يتصرف بشكل مختلف تمامًا في سوقين مختلفين.

يُعتقد عمومًا أن تباين حركة سعر الذهب بين الجلسة الآسيوية والجلسة الأمريكية يعود لاختلاف منطق التسعير بين السوقين—فالجلسة الآسيوية تفكر من منظور نظام غير الدولار، بينما الجلسة الأمريكية تفكر من منظور نظام الدولار الأمريكي. بالنظر على مستوى أعمق، هذا في الحقيقة استقطاب شرقي-غربي في تسعير الأصول. نستعير المصطلح العصري الذي تحب استخدامه البنوك الأجنبية في السنوات الأخيرة—النظام ثنائي القطب Bipolar System. طالما أن السياسة والاقتصاد والصناعة كلها تذهب نحو النظام ثنائي القطب، فمن غير المستغرب أن تتبع أسواق المال هذا النظام في التسعير...

النقاش أعلاه على المستوى "الفلسفي"، لكن على المستوى "التقني"، نحتاج معرفة لماذا ينخفض الذهب في الجلسة الأمريكية وما الذي يقلق المستثمرين هناك فعليًا؟ قمنا باستخراج جميع فترات الجلسة الأمريكية بشكل منفصل باستخدام مخططات الشموع على مدار الساعة (من الساعة التاسعة مساءً وحتى الخامسة صباحًا بتوقيت شرق آسيا). من خلال هذه الطريقة، يمكننا مراقبة منطق حركة الذهب في الجلسة الأمريكية بشكل أوضح:

أولًا: هبوط الذهب في الجلسة الأمريكية مرتبط ارتباطًا وثيقًا بانخفاض سوق الأسهم الأمريكية. ففي التداول الفعلي، فإن معامل الارتباط بين سعر الذهب في الجلسة الأمريكية ومؤشر ناسداك يبلغ حوالي 70٪. تصحيح سوق الأسهم جلب الطرف الآخر من "الدمبل" للهبوط أيضًا (انظر مقال: انتبه للارتباط الإيجابي بين الذهب والأسهم الأمريكية).

ثانيًا: ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير أدى إلى تضييق توقعات خفض أسعار الفائدة في السندات الأمريكية، وهذا يعني دعمًا أقوى للدولار الأمريكي وضغطًا سلبيًا على الذهب. وبسبب قفزة أسعار النفط، تقلصت توقعات خفض الفائدة على السندات الأمريكية بشكل كبير، حيث انخفضت التوقعات المسعرة عبر Fedwatch للخفض إلى أقل من مرة واحدة هذا العام، وهذا السيناريو يعزز الدولار الأمريكي ويضغط على السندات والذهب.

استنادًا إلى التحليل أعلاه، فإن استمرار هبوط الذهب في الجلسة الأمريكية سببه المباشر هو تأثره بالترابط مع الأسهم والسندات الأمريكية، وجوهر المسألة أنه يرتبط بمنظومة أصول الدولار الأمريكي. وبناءً على ذلك، كيف سيتطور الذهب في الجلسة الأمريكية مستقبلًا سيعتمد بالأساس على مراقبة أداء الأسهم والسندات الأمريكية. أميل للاعتقاد أن موجة هبوط السندات الأمريكية قد وصلت إلى نهايتها تقريبًا، خاصة أن توقعات خفض الفائدة أصبحت شبه معدومة، ولا أعتقد أن Fed سيرفع الفائدة...

من منظور التداول، ونظرًا لاقتران قاعدة "ارتفاع في الجلسة الآسيوية + انخفاض في الجلسة الأمريكية" بقوة، فإن البيع في الجلسة الآسيوية والشراء في الجلسة الأمريكية قد يكون أيضًا إحدى استراتيجيات التشغيل.

ملخص لمشاركة اليوم:

1- منذ عام 2026، أصبح التباين بين الذهب في الجلسة الآسيوية والذهب في الجلسة الأمريكية أوضح من أي وقت مضى. يُعتقد غالبًا أن حركة السعر المختلفة تعود إلى اختلاف منطق التسعير بالسوقين، وعلى مستوى أعمق يمثل ذلك استقطاب شرقي-غربي في تسعير الأصول؛

2- بتحليل السوق خلال فترة الجلسة الأمريكية نجد: 1) هبوط الذهب مرتبط بانخفاض الأسهم الأمريكية؛ 2) ارتفاع أسعار النفط أدى إلى تضييق توقعات خفض الفائدة في السندات الأمريكية، ما دعم الدولار وأضر الذهب. جوهريًا، رؤوس الأموال الأمريكية ما زالت تتعامل من زاوية أصول الدولار، وبالتالي يسهل تأثرها بسوقي الأسهم والسندات الأمريكيين؛

3- بالنظر إلى المستقبل، أعتقد أن موجة الهبوط في السندات الأمريكية شارفت على نهايتها، خاصة أن توقعات خفض الفائدة قاربت الصفر، ولا أظن أن Fed سيزيد الفائدة. أما من زاوية التداول، فقد يكون البيع في الجلسة الآسيوية والشراء في الجلسة الأمريكية استراتيجية قابلة للتطبيق.