قال فريق Goldman Sachs: أداء الأسهم ذات الأصول الثقيلة أفضل بسبب المخاوف من تأثير الذكاء الاصطناعي

　　وفقًا لما ذكره استراتيجيون مجموعة Goldman Sachs، فإن أسهم الشركات التي تمتلكأصول إنتاج ملموسة تحقق أداءً أفضل، حيث يبحث المستثمرون عن ملاذات آمنة لتجنب مخاطر الاضطراب الصناعي الذي تسببه الذكاء الاصطناعي.

　　أشار فريق Goldman Sachs إلى أنه منذ بداية عام 2025، فإنمحفظة الأسهم كثيفة الأصول / كثيفة رأس المال التي قاموا بإعدادها (القيمة الاقتصادية ناتجة عن الأصول الملموسة)، قد حققت عائدًا فائضًا بحوالي 35% مقارنة بـمحفظة الأصول الخفيفة التي تعتمد على رأس المال البشري أو الرقمي.

　　ذكر الاستراتيجيون ومن بينهم Guillaume Jaisson في تقرير للعملاء أن المستثمرين أصبحوا يشترون بشكل متزايد أسهم الشركات التي تتمتع بما يسمى بـ "تأثير HALO" (أصول ثقيلة، مخاطر استبعاد منخفضة)، والتي تتركز أساسًا في قطاعات المرافق العامة، الموارد الأساسية، والطاقة.

　　تشمل الشركات الأوروبية كثيفة رأس المال التي اختارها الفريق: ASML، Safran، LVMH، Air Liquide، Airbus، وغيرها؛ بينما تضم محفظة الأصول الخفيفة شركات مثل L'Oréal، Adyen، DSV، وSiemens Healthineers.

　　كتب Jaisson: "السوق يكافئالقدرة الإنتاجية، الشبكات، البنية التحتية وتعقيد الهندسة — فتكلفة تكرار هذه الأصول مرتفعة، كما أن تأثرها بتقادم التكنولوجيا أقل."

　　إن حالة الذعر من أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي قد تعطل نماذج الأعمال الحالية قد اجتاحت العديد من الصناعات من البرمجيات إلى إدارة الأصول، مما أدى إلى انخفاض حاد في أسعار الأسهم التي كانت تعتبر "مضمونة الربح" سابقًا. وقد تسبب هذا الذعر في عمليات بيع جماعية غير مميزة، بل وامتد حتى إلى قطاعات مثل اللوجستيات التي تبدو أقل عرضة لتهديد الذكاء الاصطناعي.

　　أشار الاستراتيجيون إلى أن المنافسة على الريادة في مجال الذكاء الاصطناعي جعلت أسهم الشركات الرائدة في مجال الأصول الخفيفة سابقًا (خمس شركات خدمات سحابية كبيرة) تتحول إلىشركات كثيفة رأس المال.

　　وبحسب تقديراتهم، فإن شركات Amazon، Microsoft، Alphabet، Meta، وOracle ستستثمر حوالي1.5 تريليون دولار أمريكي في الفترة بين 2023 و2026 لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؛ بينما بلغ إجمالي استثمارات هذه الشركات قبل عام 2022 حوالي 600 مليار دولار فقط.

　　أوضح فريق Goldman Sachs أن ارتفاع العوائد الحقيقية، ودفع الجغرافيا السياسية للإنفاق المالي وتوسع الصناعة التحويلية، جميعها عوامل تدعم تدفق الأموال نحو القطاعات كثيفة رأس المال. كما بدأت الزخم الربحي يتحول لصالح هذه الشركات: وتشير توقعات السوق إلى أن نمو ربحية السهم والعائد على صافي الأصول في الشركات كثيفة الأصول قد تجاوز الآن مثيله في الشركات خفيفة الأصول.

　　كما أشار استراتيجيون Morgan Stanley إلى أن الأموال بدأت تبتعد عن صناعات الأصول الخفيفة مثل البرمجيات. وذكروا في تقرير يوم الاثنين أن صناديق الأسهم الأوروبية الصافية بدأت منذ نهاية عام 2025 في تقليص حيازتها من الأسهم التي تواجه مخاطر التحول بفعل الذكاء الاصطناعي.

المحرر المسؤول: Guo Mingyu